08宏觀經濟年中分析.物價篇--通脹壓力不容忽視

　　影響未來物價走勢因素包括：第一，經濟轉型帶來的成本推動型通脹壓力將持續較長時間；第二，資源性産品價格形成機制改革亟待破題；第三，PPI對CPI的傳導作用較弱。

　　為此，我們要從綜合運用多種政策措施有針對性地治理通脹、發展農業生産，保障農産品供給和切實提高社會(包括居民和企業)承受通脹壓力的能力等三方面入手，來控制物價或治理通脹壓力。

　　上半年物價形勢五大特徵

　　第一，CPI漲幅回落，消費環節通脹壓力有所減輕。今年5月份以來，居民消費價格漲幅進入下降通道。5、6、7月份，CPI同比漲幅分別為7.7%、7.1%和6.3%。1-7月，CPI累計同比上漲7.7%，比1-5月回落0.4個百分點。翹尾影響減弱以及食品價格回落是推動CPI持續走低的雙重因素。

　　從CPI構成看，食品價格上漲趨緩是CPI漲幅回落的主要原因。從CPI八大類構成看，前7月除食品價格上漲外，其餘七類構成價格呈現“四漲、三降”的格局。

　　第二，PPI持續上漲，生産環節成本上升壓力加大。與CPI不斷回落相反，今年以來生産環節物價繼續呈逐月走高的態勢。自2007年10月份開始，工業品出廠價格漲幅持續擴大，7月份同比漲幅達10%，是1996年以來的月度最高漲幅。生産資料價格大幅攀升是PPI持續上漲的主要動力。

　　PPI中，與原材料、燃料、動力購進價格直接相關的生産資料價格漲幅也自2007年以來逐月走高。今年7月份，生産資料出廠價格同比上漲11.7%，比去年同期高9.5個百分點。從PPI構成看，食品價格回落帶動生活資料出廠價格不斷走低。

　　第三，進口初級産品價格大幅攀升。今年二季度，各月進口價格同比分別上漲21.8%、20.9%和20.1%，平均為20.9%，比上年同期高14.2個百分點。國際大宗商品價格大幅上漲和我國對原油、鐵礦石、大豆等資源和能源進口依存度較強是進口價格大幅上升的主要原因。

　　第四，固定資産投資價格上漲較多。央行監測的企業商品價格變動情況顯示，今年以來固定資産投資品價格持續攀升，2-7月各月分別環比上漲0.6%、1.3%、1%、0.8%、0.7%、0.6%，同比漲幅由2月份的6.3%，上升至7月份的8.8%。據統計局監測，固定資産投資價格2007年持續攀升，今年以來更是加速上漲。固定資産投資價格同比漲幅由2007年的3.9%跳升至今年一季度的8.6%，上半年同比漲幅進一步擴大到10%，比去年同期高7.1個百分點。從構成看，建築材料和設備器具購置價格上漲是主要原因。

　　第五，高物價對經濟運行的負面影響顯現。首先，高物價侵蝕了居民收入，降低了居民實際消費購買力，加大了低收入家庭的生活困難；其次，消費價格上升打擊消費者信心；再次，生産資料價格上漲使企業生産成本上升，利潤空間受擠壓。

　　三大因素影響未來物價走勢

　　第一，經濟轉型帶來的成本推動型通脹壓力將持續較長時間。從目前來看，我國處於新一輪經濟轉型期。在新一輪經濟轉型期內，成本推動型通脹壓力將成為我國較長時間內不得不面對的現實。首先，我國粗放式經濟增長的資源和環境代價過大，節約資源、保護環境是新一輪經濟轉型的著力點，這將帶來資源價格和環境保護成本上升；其次，擴大消費需求要求提高居民收入。擴大消費首先就要提高居民整體收入水平，縮小城鄉居民間收入差距。而居民收入的提高，尤其是佔人口多數的中低收入群體收入的提高必將帶來勞動力成本的提升；再次，發展農業，提高農民收入需要農産品價格適度上漲。

　　第二，資源性産品價格形成機制改革亟待破題。現階段隨著資源需求量快速增大，資源性産品價格過低和價格體系扭曲對宏觀經濟的負面影響也越來越大。

　　一方面，能源和資源價格過低不僅無法抑制資源需求，還會帶來對資源的過度需求。巨大的能源需求在無法依靠國內生産完全滿足時，不得不轉向國際市場。國際市場原油、銅、大豆等資源性産品價格迅速走高，國際市場價格的上升又通過進口環節影響國內的資源性産品價格，形成輸入型通脹。

　　另一方面，資源價格形成機制的扭曲造成資源供應短缺，煤電油緊張。今年以來，隨著國際煤炭、原油價格的快速上漲，價格因素使得國內“煤電油”緊張程度加劇。總體來看，資源型産品價格形成機制的改革已經越來越迫切。

　　第三，PPI對CPI的傳導作用較弱。從近年來PPI與CPI的實際運行情況看，PPI對CPI的傳導作用較弱。PPI與CPI兩者之間更像是在各自獨立運行，PPI對CPI的傳導作用非常微弱。造成這一現象的原因主要是：第一，PPI與CPI構成差別很大，這就造成了CPI走勢主要受食品價格的影響，而PPI走勢主要受生産資料價格變動的影響。PPI與CPI在統計上的不對接，造成兩者運行差異較大。第二，在工業消費品處於買方市場的情況下，PPI上漲難以對CPI形成有效傳導。在目前我國工業消費品市場仍處在買方市場格局下，生産資料價格上漲雖然使企業感受到成本壓力，但企業為保住市場份額，不敢輕易加價，往往採取內部挖潛或壓縮利潤的辦法，因此PPI向CPI的傳導作用受到限制。

　　PPI各類構成價格同比漲幅(%)

　　月份 生産資料 生活資料

　　採掘業 原材料工業 加工工業 　 食品類 衣著類 一般日用品 耐用消費品

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責編：金文建