六月“開門紅”的啟示

　　在當前管理層“維持市場穩定”的基調下，市場反彈走勢還將延續

　　□ 智多盈投資 余 凱

　　週一為六月份的第一個交易日，儘管週末再度傳出擴容消息，大型IPO“特批”??中建股份首發將於5日上會。但經過短暫的下探後，在中國石化等權重指標股以及銀行板塊整體反彈的引領下，兩市大盤迅速走高，盤中熱點呈現了多極化發展態勢，電力、3G、軍工甚至部分災後重建相關個股紛紛強勁反彈，國投電力、中衛國脈、中兵光電、四川金頂等成為近期的明星個股，在此帶動下滬指最高一度上行至 3483 點；但由於成交量依然沒有有效放大，大盤再度陷入振蕩反復的態勢中，至收盤兩市股指雙雙報收小陽線，六月行情迎來了“開門紅”的走勢。

　　擴容壓力不改反彈態勢

　　繼中煤能源和中國鐵建後，今年又一隻募集資金超百億元的大型IPO項目??中建股份IPO即將上會。根據中國證監會發行監管部5月30日發佈的發審委工作會議公告，將在6月5日審核中建股份的IPO申請。中建股份此次擬發行不超過120億股A股，所募集的資金在扣除發行費用後，將用於五個大項目以及補充公司流動資金，共需425.66億元。

　　從近幾個月的新股發行的情況看，由於A股市場表現不佳，3月份新股發行下降至不到10億元的歷史低水平，為2006年5月份恢復IPO以來的單月最低融資額。4月份由於金鉬股份和紫金礦業等新股發行，融資出現一定的回升，但仍處於300億元以下的歷史低水平。5月份首發的新股再度回落至200億元以下的水平。與此同時，從近期市場的成交量情況看，在下調交易印花稅率後，僅僅經過幾個交易日短暫的放大後，近期成交量重新回到了地量水平，反映出投資者仍舊信心不足。此時發行中建股份超過400億元的發行規模，必然會短期內對市場造成一定的衝擊。

　　熱點呈現多極化特徵

　　儘管利好政策期盼與宏觀經濟憂慮所引發的多空博弈格局仍在延續，表現在盤面上就是大盤的上下兩難。但需要引起關注的是，近期場內熱點呈現了典型的多極化特徵，並且短期強勢品種更是層出不窮。一方面，央企重組所引發的局部熱點繼續升溫。在中兵光電連續漲停的刺激下，國投電力、華電國際、中核科技等相關概念個股大幅活躍；而在電信重組正式啟動的刺激下，通信板塊及3G題材個股近期也明顯脫離了大盤的制約，板塊活躍的態勢一目了然，其中中衛國脈當仁不讓地成為其中的領頭羊。可以預期的是，在中國聯通復牌之前，通信板塊及3G題材個股仍然具有中線走強的空間。

　　另一方面，前期一度沉寂的板塊有重新走強的跡象。典型的如災後重建板塊，在四川金頂強勢發揮的刺激下，葛洲壩、四川路橋、重慶路橋等一度聯袂急升，顯示出短線資金仍然不甘寂寞，在A股市場下跌的空間比較有限的情況下，場內資金尋找短線套利機會的衝動絲毫沒有減少，這一點從紫金礦業、金鉬股份、宏達股份、貴研鉑業等有色金屬股的絕地反擊就可見一斑。儘管上述板塊的持續性和擴散程度仍然相對不足，但在A股市場上下兩難之際，板塊熱點的輪番活躍對於投資者信心逐漸的恢復還是大有裨益。

　　反彈走勢還將延續

　　在基本面不太明朗的背景下，大盤突破3600上方的重壓仍然是困難重重。但就短期而言，在當前管理層“維持市場穩定”的基調下，股指的反彈走勢還將延續。首先，儘管中建股份等大型IPO項目會對短期市場的資金面形成一定壓力，但客觀而言，作為經過國務院特批後進行IPO的公司，其紮實的基本面能否給市場帶來階段性的投資機會值得關注。事實上，中建股份目前是中國最大的建築房地産綜合企業集團，中國最大的房屋建築承包商，長期位居中國國際工程承包業務首位。而從歷史上看，在低迷市道下一些超級航母上市後的表現有目共睹，典型的如長江電力、中國國航等。

　　其次，市場環境也有利於行情的進一步展開。 政策面持續回暖對市場的支持有增無減。值得關注的是，繼前期下調印花稅、對大小非減持進行規範等措施出臺後，日前 中國證監會公佈《證券公司定向資産管理業務實施細則（試行）》和《證券公司集合資産管理業務實施細則（試行）》，這對産品後續的開展起到很好促進作用的同時，也會為市場提供一定量的新鮮“血液”。另外，6月份新增解除限售的存量股份壓力將有明顯減少，而隨著多只新基金成立，募資總額超過720億元，也將於這個月陸續入市。在這樣的市場背景下，擴容壓力不改A股市場的反彈態勢。