六月關注焦點及投資策略 五大焦點值得關注

　　五大焦點值得關注

　　投資者要把握6月行情走向，首先要關注以下五個問題：

　　一、經濟數據公佈後的緊縮措施

　　5月12日國家統計局公佈，4月份居民消費價格總水平同比上漲8.5%；1-4月份累計，居民消費價格總水平同比上漲8.2%。當天，央行宣佈上調存款準備金率0.5個百分點，至16.5%，又是一次沒有間隙的迅速反應，並造成週期性行業的利空效應。筆者認為，在5月份經濟數據公佈前夕，上述信息仍會造成銀行、房地産板塊的走弱，因此，還需關注每個月的經濟數據。

　　二、創業板準備工作進展

　　深交所總經理宋麗萍日前透露，深交所已經為創業板的推出做了很多準備，包括上市公司培育、技術平臺的準備、投資者教育、交易規則的制定等，但最終推出要經過證監會批准。“我們還把相關的券商、基金以及私募基金等找來，把創業板的風險講清楚。至於創業板什麼時候能推出，我們並不清楚，但深交所做好了一切能做的準備。”創業板若推出，短期內將會對主板市場産生資金分流的負面作用，需謹慎。不過，從目前主板市場走勢來看，近期推出的可能性不大。

　　三、熱錢是否悄然流入股市

　　中國人民銀行日前發佈的《2008第一季度貨幣政策執行報告》指出，一季度GDP縮減指數大幅上升至8.2%，短期內流入我國的逐利資金有可能進一步增加。報告認為，次貸危機持續發展，國際金融市場動蕩，中國可能成為國際資金的“避風港”。總體來看，我國的外匯流入是通過合法合規渠道流入的，是企業和個人在人民幣升值預期下作出的符合自身利益選擇的結果。逐利外匯主要通過以下幾個合法渠道流入：一是貨物貿易；二是在外商直接投資（FDI）項下和FDI“投注差”（即投資總額與註冊資本的差額）外債直接結匯；三是個人項下結匯；四是企業和金融機構境外股本融資渠道；五是服務貿易；六是合格境內機構投資者（QFII）；七是利用黃金交易、期銅等大宗商品交易進行融資性質的操作達到套利目的。從近期的市場成交變化來看，並無大規模資金流入跡象，QFII重倉股的表現也不佳，但熱錢是否在悄然流入股市仍值得關注。

　　四、紅籌股海歸進展

　　至於投資者所關心的紅籌股和境外公司A股上市問題，據主要媒體報道，證監會將會認真、積極地研究，穩妥、穩步地推出，但目前沒有時間表。近期上證所國際發展部總監巢克儉透露，上證所將進一步加強對重點企業的服務力度，同時積極配合證監會儘快出臺紅籌發行A股的相關政策法規，力爭年內出臺紅籌發行A股的試點辦法。據悉，自新老劃斷之後，市場出現轉折變化，大量國際性公司通過各種途徑提出A股上市的意向，這些公司來自美國、中國香港、歐洲、俄羅斯等國家和地區。但是，國際性公司上市並不是一個簡單的過程，尤其是一些大公司都有比較長期的規劃和準備，此外，境外公司上市也需要A股市場在制度上做好充分準備。目前，由於相關紅籌回歸的規則尚未出臺，因此尚沒有公司上交A股發行申請。境外公司發行A股，將對二級市場産生極大的分流壓力。

　　五、大小非減持配套措施

　　深交所推出“深市大小非解限減持?望臺”專欄，以提高大小非解限、減持的透明度，規範大小非減持行為，給市場以穩定的預期；上證所公佈實施《大宗交易系統專場業務辦理指南（試行）》，在大宗交易系統開展專場業務，推出公開發售、配售、購買功能，並引入協商、詢價、投標的交易方式。前者僅是相關信息披露的匯總，而後者則方便了存量股份的股東更為方便地找到受讓方。不過，截至目前，針對存量股份的股東的“過橋”行為，尚無根本性的制度約束，尚待後續配套措施來完善。

　　市場有望步入升勢

　　一、日均成交金額低迷三個月後回升

　　2008年2月、3月、4月，市場持續調整，日均成交維持在1500億元以下的偏低水平。從歷史數據看，日均成交1500億元以下的狀態，屬於築底階段，如2007年的7月、11月。不過，2007年11月探底之後雖然促成12月開始走強，但今年1月的高點並未創出新高。也就是説，築底之後的回升高度還存在不確定性。不過，歷史上連續三個月成交處於低迷狀態，後市出現時間長、空間大的升勢概率極大。如2003年的8月、9月、10月維持低迷交投，11月中旬開始便發動一波強勁升勢。2007年1月、2月、3月持續低迷，3月下旬便開始向上突破，升勢一直持續至5月底。2008年2月、3月、4月連續三個月的日均成交維持低迷水平，後市有望迎來幅度較大的升勢。而5月份的日成交金額也回升至1500億元的水平，6月份有望進一步回升。