張裕A（000869）6日晚間發佈2012年上半年業績報告，公司上半年累計實現營業收入30.13億元，同比減少2.51％；凈利潤9.21億元，同比增長5.04％。

　　長江證券（000783）研報認為，今年第二季度公司加大市場投入，實現銷售收入同比增長10.01％，扭轉

　　了一季度銷售同比下滑的局面。上半年整體銷售收入同比略下降2.51％，主要係葡萄酒系列産品收入同比下滑5.4％；白蘭地收入同比較快增長24.63％；代理進口酒及保健酒收入同比下滑，是由於去年底出售保健酒生産設備。從分地區情況來看，上半年收入佔比達到84.98％的沿海地區收入同比下降3.34％，是導致公司收入下滑的主要地區。

　　研報指出，今年上半年公司健全了三個獨立的酒種體系，成立了自有品牌葡萄酒、白蘭地、進口葡萄酒三大銷售公司，形成了三個酒種獨立的預算、考核和營銷體系。同時，公司計劃啟動建設煙臺張裕國際葡萄酒城，繼續做大做強自有品牌葡萄酒和白蘭地；計劃總投資60億元人民幣，將於2016年完工。此外，公司在全國組建和拓展先鋒酒莊聯盟專賣店，擬3年打1000家進口葡萄酒誠信連鎖。

　　研報稱，公司在渠道網絡和品牌方面具有長期競爭優勢。公司組建和拓展先鋒酒莊聯盟專賣店將進一步加強公司的渠道優勢，並分享進口酒成長的蛋糕。國際葡萄酒城的建設將有助於公司未來通過産品品質提升進一步加強品牌拉力。目前，調動經銷商和終端消費的積極性從而保證經銷商盈利空間仍是當務之急。下半年，公司三個西部酒莊的高端酒莊酒産品或將上市，為公司帶來新的盈利增長點。預計2012-2014 年公司每股收益分別為3.06元，3.67 元和3.42 元，維持“推薦”評級。