餡餅還是陷阱？武商聯方面向鄂武商流通股東發出的部分收購要約為投資者出了一道“難題”。

　　儘管21.21元/股的要約價高出當前股價逾四成，可提前鎖定盈利部分；但由於接受要約的絕大部分股權在收購完成後將被“退回”，若買股、申報時點拿捏不當或鄂武商未來股價出現大幅下挫，投資者最終也可能面臨“得不償失”的狀況。正是基於這一考量，大部分投資者對本次要約收購仍處於謹慎觀望階段，以等待最佳的投資時機。

　　深交所最新披露信息顯示，在6月21日至7月9日的12個交易日內，鄂武商已有290位股東共計12903.84萬股股份預受要約，佔全體股東（除收購人外）持股總數的36%。因武商聯及其一致行動人最終要約收購數量為2536.24萬股，按上述預受規模計算，上述股東對應的收購獲配比例約為19.65%。

　　本次要約收購將於7月20日結束，鋻於要約價已遠高於當前股價，按照常理，其餘股東或套利投資者為獲取無風險收益未來大多也會選擇接受要約，上述獲配比例也將進一步降低。而投資者目前之所以遲遲不出手買股或申報，其考慮的或是鄂武商股價走勢的不確定性。

　　如果鄂武商全體股東（剔除武商聯及其一致行動人）將所持股份全部預受要約，其最終被收購股權比例將為7.07%。基於此，若投資者以15元/股購入1萬股鄂武商股權並申報要約，那麼其通過接受要約將最終獲得4390元的收益，但在其餘近9300股返回其賬戶後，若彼時鄂武商股價較其15元成本價下跌3.15%以上，那麼投資者該項整體投資將轉為浮虧狀態。且上述統計還不包括印花稅、佣金等交易成本。對於現持有鄂武商股份的股東亦是如此，在近期大盤持續低迷之際，如果其認為鄂武商股價今後會出現大跌，則可率先從二級市場拋售持股，再等股價跌至低位時買入來申報要約，在提高投資主動性的同時亦降低了風險。

　　反之，待大盤企穩回暖後，投資者若低位“抄底”鄂武商，其不僅可通過申報要約獲取確定性收益，公司股價的上漲也將為其帶來額外的投資盈利。

　　需要指出的是，經過前期大漲後，鄂武商近期股價一直在15元附近波動，昨日收於14.97元。在此背景下，若公司今後股價出現上漲，投資者之間或呈現另一種“投資博弈”，即一部分投資者看好要約收購收益而集中“搶籌”時，前期低位買股的中小股東見機撤回預受要約，通過高位拋售提前實現獲利了結。