近一個月來，海外財經媒體上就有不少關於“倫敦鯨”在金融衍生品市場興風作浪的評論。上周末，摩根大通首席執行官承認，摩根大通倫敦辦公室的一位交易員在信貸違約互換（CDS）上出現了20億美元的交易虧損。業內猜測，此次虧損涉及的産品為CDX品種，即CDS指數，該指數可以反映市場對企業未來違約概率的預期，或者説，是未來宏觀經濟健康度的一個指標。

　　最近一直在抽空了解與國債期貨相關的事情，也嘗試做了做國債期貨模擬交易。雖然模擬交易做得沒什麼意思，但在構架未來以國債期貨為主的投資策略、套利模式和産品時，還是感覺很有意思。應該承認，與目前我們多數債券投資者日常做的工作相比，我們與海外市場的水平感覺是因式分解和金融工程的差距。

　　證監會正大力提倡金融創新，股票市場的衍生工具其實很有限，而債券衍生産品的空間卻非常廣闊，利率遠期、期貨、期權、掉期，資産支持證券(ABS)、抵押貸款支持證券(MBS)、抵押債務債券(CDO) 和信貸違約互換（CDS）等。這些利率衍生産品的推出，微觀意義上可以活躍金融市場，盤活金融資産，為投資者提供更多投資品種和避險工具，宏觀意義上可以為經濟政策及貨幣政策的制定提供更多的參照指標和調控工具。

　　早在很多年前，在與海外債券投資人員交流時就感覺到，他們已經很少談論債券資産配置策略了，話題的重點基本都圍繞掉期和期權。作為一個在國內做了十幾年初級債券投資的投資者，每天還在反復討論久期策略、期限結構策略、信用結構策略等基礎策略，我們何時能不再為早晨借錢、一級市場搶債、二級市場流動性等這些雞毛蒜皮的事耗費寶貴的青春。我非常渴望我們的債券市場早日升級到導數時代，甚至是金融工程時代，讓我們的債券投資生活擁有更多智慧、更多文明和更多挑戰。⊙琢磨