　　歐債熄火美債“發飆” 蹺蹺板效應顯現

　　近期，歐債危機暫時獲得了喘息機會，美國卻又被重新放到聚光燈之下。美債延續危機以來與歐債的蹺蹺板效應，出現了國債收益率的大幅飆升。

　　截至3月15日，美國10年期國債收益率創下了去年10月以來的最高水平，30年期國債收益率也創四個月來的新高。美國政府的借貸成本在短短一週內上升了12%，一度扭轉了去年歐債危機以來的格局。

　　去年二季度以來，歐洲債務國輪番遭到降級，歐洲主權債券被大幅拋售，全球資金流入美債市場，包括美國國債及其它企業債券在內的美元資産大受追捧。數據顯示，美國債基過去2011年的二、三、四三個季度累計資金凈流入額達396.05億美元，這也使得美國國債收益率持續下行，基準10年期國債收益率降至2%以下，創下歷史最低水平，繼續維持全球最廉價的債務融資成本，美國國債價格也被史無前例地高估。

　　當前，希臘債務減記方案的達成部分緩解了市場對於希臘出現無序違約的恐慌和擔憂，而歐洲央行通過兩輪長期再融資操作(LTRO)向歐元區金融體系注入大量流動性，短期內緩解了債券市場的緊張局勢，市場的聚焦點有所轉移：美債價格開始下跌，國債收益率大幅飆升，加劇了未來市場的風險。

　　目前，美國債務餘額達到15萬億美元，債務佔GDP比重達到了101%。未來8個月，美國將再發行1萬億美元國債，債務佔GDP比重將達到110%。而美國總債務規模更是相當驚人，截至去年第二季度，美國家庭、企業和政府債務的總和已達約36.5萬億美元，尤其是政府未償付債務已經佔到GDP的65%，是自上世紀40年代以來的最高水平。

　　國債收益率上升，則意味着美國政府需要支付更多的債務負擔成本。根據美國國會預算辦公室預測，美國需要在未來十年支付5萬億美元的利息，政府所有收入的14%以上將用於支付債務利息。預計2013年至2022年期間，美國政府需要支付的國債利息將超過醫療補助計劃支出，相當於社會保障支出的一半，接近美國未來十年的國防開支總和。