■ 宏觀大勢

　　央企的特殊資金，其所有者是職工本人，企業所行使的只是管理責任。如果企業在未得到資金所有者授權的情況下將這些資金用於投資活動，很容易出現侵犯職工基本權益的問題。

　　國務院國資委日前發文，要求中央直屬企業加強對特殊資金的管理，嚴禁將特殊資金用於投資風險不可認知的業務或高風險業務，嚴禁將特殊資金用於對外拆借、擔保或抵押、質押業務。

　　所謂“特殊資金”，是一個比較籠統的説法，具體地説，它包括職工互助基金、企業慈善基金會管理的資金、企業工會管理的資金、職工持股會管理的資金、企業代管的社會保險資金、企業年金、住房公積金等企業雖不擁有所有權但承擔安全管理責任的資金，以及屬於企業所有但尚未併入會計報表的各類資金。從這些資金的性質可以看出，它們大多是企業為職工支付的或者乾脆就是職工自己集合在一起的資金，其用途也大都屬於為了應付不測之需或提供住房和養老等的基本保障。將這類資金用於高風險的投資活動，一旦出現難以控制的虧損，很容易引發一連串的問題。

　　因此，國資委發文嚴禁央企將特殊資金用於高風險投資，顯然有其現實考量。對於目前A股市場上正在激烈討論的養老金入市，也具有很重要的啟發意義。儘管國資委的通知中沒有一字提及股市，但是通知中所指的“風險不可認知的業務”和“高風險業務”，只有股市可以對號入座。

　　最近一段時間，有關養老金入市的呼聲越來越高，證監會官員的只言片語都被市場迅速放大，當作一個重大利好得到了廣泛傳播，給人一種養老金入市已成既定事實的感覺。而在鼓吹養老金入市的好處時，無論是來自證監會的市場監管者，還是來自券商、基金的有關人士，都無一例外地將股市當作可以保證養老金保值增值的一個領域，而有意無意地忽略了股市所存在的“風險不可認知”的特性。這種態度完全是無視事實的一廂情願，實在不能令人放心。

　　央企的特殊資金，其所有者是職工本人，企業所行使的只是管理責任。如果企業在未得到資金所有者授權的情況下將這些資金用於投資活動，很容易出現侵犯職工基本權益的問題。而養老金同央企的特殊資金一樣，資金的所有者並不是它的管理機構，而是每一個向這個管理機構交納了養老金的職工，如果養老金管理機構無視養老金所有者的意志，在沒有得到所有者授權的情況下擅自將養老金投入股市，不僅讓職工的“保命錢”捲入了不可認知的巨大風險，而且事實上也構成了對職工基本權益的侵犯。

　　其實，就央企來説，雖然國資委要求其管住特殊資金，但這些特殊資金與養老金的一個最大區別是，它的所有者都集中於一個企業，比較容易進行有關事宜的討論。近年來，有關方面也不斷呼籲企業年金等入市，卻一直沒有大的進展。如果央企內部的職代會之類的機構能夠通過決議同意這些特殊資金入市，那倒也不妨一試。我國的央企近年來創利豐厚，央企職工的收入雖然不能同央企高管相比，但收入水平也在社會平均水平之上，這就保證了他們對投資風險的承受力要高於一般社會群體。因此，推動企業年金之類，可以在央企內部“先行先試”，在取得經驗的基礎上，再來討論養老金入市之類的重大課題。

　　□周俊生(上海 財經評論人)