非銀同業存款利率納入自律管理 意味著什麼？

　　繼貸款市場報價利率（LPR）與7天期逆回購利率先後下降、銀行存款利率多輪下調後，同業市場利率也將進一步規範。

　　中國人民銀行官網日前發佈消息稱，市場利率定價自律機制工作會議召開，審議通過了《關於優化非銀同業存款利率自律管理的自律倡議》（以下簡稱《倡議》）和《關於在存款服務協議中引入“利率調整兜底條款”的自律倡議》。《倡議》提出，除金融基礎設施機構外的其他非銀同業活期存款應參考公開市場7天期逆回購操作利率合理確定利率水平，充分體現政策利率傳導。

　　專家表示，規範同業存款利率有助於緩解銀行息差壓力，明年息差降幅或進一步收窄。同時，也將有效疏通利率傳導的堵點，市場化的利率“形得成”“調得了”，推動社會綜合融資成本穩中有降。

　　“非銀同業存款”是指商業銀行吸收的非銀行金融機構（含非法人産品）的同業存款。記者了解到，由於非銀同業存款利率市場化程度不足，存在一定套利空間。

　　“非銀機構普遍資金量較大，佔據議價優勢，與銀行一對一談判要高價。同時，銀行為滿足內部考核規模要求或流動性指標需要，寧願‘花錢買存款’。”有業內人士對記者表示，同業存款利率較高阻礙了政策利率自上而下的傳導，也影響銀行業以較低的融資成本支持實體經濟。

　　2022年至2024年第三季度，央行政策利率從2.2%降至1.5%，而同業活期存款利率基本不隨央行政策利率變化，始終維持在1.75%左右的水平。

　　上述業內人士進一步表示，同業活期存款利率降不動，吸引部分存款繞道基金、理財存入同業，推高整體負債成本。同業存款利率市場化程度不足，引發多種套利模式。比如，企業存款通過繞道財務公司變成同業存款，可賺取超過100基點的利差。

　　事實上，央行在《2024年第三季度中國貨幣政策執行報告》中已經釋放規範同業存款信號，提到由於商業銀行“內卷”嚴重，出現了貸款利率“下行快”、存款利率“降不動”的情況，導致存貸款利率與政策利率偏離度較大，進而影響調控效果、制約貨幣政策空間。

　　此次《倡議》提出，將非銀同業活期存款利率納入自律管理。金融基礎設施機構的同業活期存款主要體現支付結算屬性，應參考超額存款準備金利率合理確定利率水平；除金融基礎設施機構外的其他非銀同業活期存款應參考公開市場7天期逆回購操作利率合理確定利率水平，充分體現政策利率傳導。

　　此外，《倡議》還規範了非銀同業定期存款提前支取的定價行為。若銀行與非銀金融機構（含非法人産品）約定同業定期存款可提前支取，提前支取利率原則上不應高於超額存款準備金利率。銀行根據倡議精神，做好客戶溝通、合同修訂、系統改造等工作。

　　業內人士普遍認為，本次倡議的落地實施，有望緩解銀行息差壓力，明年息差降幅或進一步收窄。

　　光大銀行金融市場部宏觀分析員周茂華告訴記者，推動同業活期存款利率合理定價有助於穩定銀行負債成本和凈息差，而用七天期公開市場逆回購利率為基準進行定價，將有利於提升同業存款利率定價的規範性、透明度，更好地維護市場的正常競爭秩序，是我國利率市場化改革進一步深化的體現。

　　據中信證券首席經濟學家明明測算，對於銀行而言，假設同業活期存款利率平均壓降20基點，至當前7天期逆回購利率水平1.50%，銀行利息支出將減少約280億元，負債成本也將減少，且同業活期存款佔比更高的國有大行受益將更為明顯。

　　《倡議》於今年12月1日生效，但為避免增加銀行年末流動性壓力，利率自律機制設置了一個月的緩衝期，即自2025年第一季度起同業活期存款利率自律管理正式納入MPA（宏觀審慎評估體系）評估考核。

　　此外，根據市場利率自律機制新發佈的《關於在存款服務協議中引入“利率調整兜底條款”的自律倡議》，客戶同銀行簽訂的存款服務協議中，需加入“利率調整兜底條款”，確保協議期內，銀行存款掛牌利率或存款利率內部授權上限等的調整，能及時體現在按協議發生的實際存款業務中。

　　業內權威人士表示，“利率調整兜底條款”的引入，對銀行來説，有助於管理自身利率風險，降低負債成本，穩定凈息差，保障持續穩健經營；對客戶來説，促使其將閒置資金投入生産經營。聚焦主責主業，避免資金在金融體系內沉澱空轉；從宏觀調控的角度來説，也有助於規範市場競爭秩序，疏通利率傳導的堵點，市場化的利率“形得成”“調得了”，推動社會綜合融資成本穩中有降。