三季度經濟數據即將揭曉，部分指標有望延續回升態勢

備受市場關注的三季度宏觀經濟“成績單”陸續揭曉。

國家統計局將於10月18日發佈三季度GDP增速、工業、消費、投資等經濟數據。機構預計，受基數抬升的影響，三季度GDP同比增速或回落，但9月部分經濟指標有望延續回升態勢。

從目前已發佈的外貿、社融信貸數據來看，經濟運行持續好轉。央行13日發佈的金融數據顯示，前三季度人民幣貸款增加19.75萬億元，同比多增1.58萬億元；社會融資規模增量累計為29.33萬億元，比上年同期多1.41萬億元。

國務院總理李強13日在主持召開經濟形勢專家和企業家座談會時表示，要更加注重有力有效實施宏觀政策調控，進一步打好宏觀政策組合拳，提高政策舉措的組合性、協同性、精準性，推動各項政策加快落地見效，加強政策預研儲備，為實現經濟社會發展目標提供有力支撐。

央行行長潘功勝在13~14日召開的第48屆國際貨幣與金融委員會（IMFC）會議上提到，下一步，要持續用力、乘勢而上，更好發揮貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，著力擴大內需、提振信心，加快經濟良性循環，為實體經濟提供更有力支持。

三季度GDP或同比增長4.5%左右

今年下半年以來，我國加強逆週期調節，出臺實施了一批針對性強的政策舉措，企業生産經營改善，經濟保持恢復向好態勢。

李強在座談會上指出，今年以來，我國經濟在固本培元中持續回升向好。從經濟形勢新變化看，三季度以來我國實際經濟運行持續好轉，積極因素不斷積累，為實現全年發展目標打下了堅實基礎。從經濟發展大趨勢看，我國發展的基本面沒有變，各方面發展優勢沒有變而且在持續提升，新動能在加快成長壯大。

“同時，也要清醒認識前進道路上的困難挑戰，外部環境更趨複雜嚴峻，我國處於經濟恢復和産業轉型升級的關鍵期，要堅定信心、精準施策、沉著應對。”李強説。

第一財經研究院發佈的最新一期“首席經濟學家信心指數”為50.89，連續三個月回升，維持在榮枯線以上。參與調研的經濟學家認為，未來經濟托舉政策有望加碼，支撐經濟逐步企穩復蘇。

他們認為，近期經濟溫和修復，但受基數原因影響，三季度GDP同比增速將低於二季度，預測均值為4.47%。今年整體經濟增速將高於5%的發展目標，他們對年度GDP同比增速給出的預測均值為5.04%。

中國銀行研究院日前發佈的一份報告也稱，預計三季度GDP增長4.4%左右，四季度為5.7%左右，全年增長5.2%左右，能夠實現預期目標。

民生銀行首席經濟學家溫彬分析，三季度GDP或將同比增長4.8%。三季度經濟呈“低開高走”態勢，7月受極端天氣等不利因素影響，多項宏觀數據不及預期；降準降息、支持民營經濟發展、房地産調控等宏觀逆週期政策持續發力，推動8月各項宏觀數據邊際回穩；從9月高頻指標看，經濟回暖的積極因素正在增多。考慮到2022年三季度GDP同比增速顯著反彈，今年三季度GDP同比增速將較二季度回落，但環比增速和兩年平均增速有望回升。

工業增速小幅回升

參與調研的經濟學家對9月工業增加值同比增速預測均值為4.52%，稍高於上月4.5%的公佈數據。

從先行指標來看，9月製造業PMI連續4個月回升，在連續5個月運行在50%以下後重回擴張區間。中國物流與採購聯合會特約分析師張立群分析，9月PMI繼續回升，已高於榮枯線，表明經濟回升力量進一步增強，回升態勢更為明顯。同時也要看到，反映需求不足的企業佔比超過58%，需求收縮問題仍然比較突出，企業信心仍需提振。

中信證券宏觀團隊預計，9月工業增加值同比增速為5.0%左右。製造業PMI回升表明製造業企業生産活動明顯加快，高頻數據也顯示工業企業開工率和主要工業産品産量指標多數表現較好，例如9月前28天汽車半鋼胎、全鋼胎開工率均值分別為72.1%、63.2%，高於去年同期10.9個、7.2個百分點；9月整車貨運流量指數同比增加3.5%。

北京大學國民經濟研究中心發佈的報告稱，穩增長政策繼續發力提供支撐，儘管工業企業盈利增速壓力較大，但工業需求逐漸復蘇，整體開工率仍保持合理適度水平，工業經濟整體處在復蘇階段，預計9月工業增加值同比增長4.7%，較上月上升0.2個百分點。

消費加快復蘇

參與調研的經濟學家對9月社會消費品零售總額同比增速預測均值為4.74%，較上月4.6%的公佈值上升0.14個百分點。

興業銀行首席經濟學家魯政委分析，伴隨著穩增長、擴內需政策落地，居民就業以及收入穩步修復，對消費構成重要支撐，社零復蘇下半段或已開啟。餐飲收入方面，中秋節和國慶假期相連，長假帶動居民旅遊出行，提振服務消費。商品零售方面，後地産週期商品、石油及製品等分項或對商品消費形成額外支撐。

溫彬表示，9月份，各地不斷出臺促消費政策、組織開展各類促消費重點活動，加之恰逢中秋、國慶雙節，杭州亞運會貫穿假期，居民出行意願高漲，推動消費市場持續恢復向好。考慮到去年同期基數下滑，預計9月社會消費品零售總額增速有望回升至5.5%左右。

汽車是消費的大頭，約佔社會消費品零售總額的十分之一。9月汽車銷量超預期，據中國汽車工業協會數據，當月汽車産銷分別達到285萬輛和285.8萬輛，環比均增長10.7%，同比分別增長6.6%和9.5%，産銷量均創歷史同期新高。

乘聯會秘書長崔東樹表示，“金九銀十”為傳統車市旺季，各地新一輪地方補貼與廠商三季度末衝量共同發力，使得9月車市熱度很高。預計四季度汽車銷量也能實現較好增長。

投資增速有望企穩

參與第一財經首席調研的經濟學家對9月固定資産投資增速的預測均值為3.23%，與前8個月3.2%的同比增速基本持平。

野村中國首席經濟學家陸挺表示，9月房地産行業繼續保持相對疲軟，嚴重拖累固定資産投資增速；專項債發行加速可能會在短期內為基建投資提供支持；政府對高科技製造業和食品安全相關行業的産業政策，可能帶動製造業投資的增長。但綜合來看，他預計前三季度投資累計同比增速微降0.1個百分點至3.1%。

8月以來，地方政府專項債發行明顯提速。8月新增專項債發行規模為5945.77億元，創今年以來月度新高；9月新增專項債發行3569.34億元，保持較快節奏。截至目前，福建、陜西、青島等多地宣佈今年新增專項債已發行完畢。

財政部國庫司司長李先忠此前表示，專項債券發行使用提速，帶動擴大有效投資。今年以來，財政部積極指導地方嚴格專項債券項目的審核把關，做好項目儲備等基礎工作，同時優化專項債券額度分配，重點向經濟大省特別是製造業集中的地區傾斜，優先支持成熟度高的項目和在建項目。

展望四季度，宏觀政策依然有較大空間。李強指出，要更加注重有力有效實施宏觀政策調控，進一步打好宏觀政策組合拳，提高政策舉措的組合性、協同性、精準性，推動各項政策加快落地見效，加強政策預研儲備，為實現經濟社會發展目標提供有力支撐。更加注重轉方式、調結構、增動能，堅定不移深化改革、擴大開放，把實施擴大內需戰略同深化供給側結構性改革有機結合起來，突出新科技、新賽道、新市場，找準發力方向，謀劃載體抓手，加快培育高質量發展的新動能新優勢。

仲量聯行大中華區首席經濟學家龐溟稱，積極的財政政策應繼續用好政策空間、找準發力方向。應在支出、減稅降費、專項債等諸多方面加力提效，合理加快財政支出進度，保持必要支出強度，優化支出結構。加強專項債項目儲備和投後管理，促使中央預算內投資和專項債共同發力，加快形成實物工作量。

財信研究院副院長伍超明分析，當前國內需求仍顯不足，需貨幣寬鬆加力。隨著MLF（中期借貸便利）迎來到期高峰疊加一攬子化債方案落地，年內資金缺口猶存，需要貨幣政策繼續創造適宜的寬鬆環境，不排除年內繼續降息、降準的可能性。