春節過後，國內豆粕期貨出現超過3%的大幅低開，正當空頭準備擊掌相慶並打算乘勝追擊的時候，卻發現豆粕從低位一路反彈，連續3天的強勢反彈讓空頭摸不著頭腦。從目前情況看，多空雙方的優勢似乎並不相同，有點相互打時間差的感覺。

　　春節長假期間，美國月度供需報告成為意外利空市場的重要因素之一。美國農業部將全球大豆庫存由2月的5946萬噸上調至6010萬噸，這暗示全球整體需求並不十分旺盛，對處於僵持狀態的美豆形成壓力，加之美元強勁，空頭完全主導報告當日市場走勢。

　　另外一個利空因素來自天氣，春節前夕市場一度擔憂阿根廷産區會出現降雨不足，如果出現乾旱，市場非常有可能出現去年同期的一幕，期貨價格有可能因天氣市場到來而見底。但從春節期間的天氣來看，降雨還是出現了，不但暫時緩解了土壤偏幹的情況，還有望出現連續大範圍降雨。

　　但是多頭也有著自己明顯的優勢，首先近日從阿根廷産區傳來消息，認為降雨量並不是很好，而且範圍十分零散，並未在主産區形成集中降雨，因此後期對産量的影響並不算十分正面。另外一個因素是國內豆粕現貨供應偏緊，國內大豆港口庫存在節前是480萬噸附近，處於近3年的歷史低位附近，導致油廠挺價的心態非常明顯，現貨豆粕價格每噸徘徊在4000元附近，這比豆粕5月期貨合約要高出500元，對期貨市場形成強大支撐。除非近期大豆港口庫存快速回到550萬噸的3年均值水平，否則現貨的支撐力度依舊很強。

　　而談及巴西大豆市場，又不得不提在日前得知關於港口的消息。巴西港口工人工會為了抗議港口公司合併，有危害港口工人利益的可能，組織了罷工行動。這對正處於安排裝運大豆的船隻形成了非常大的負面影響，可能會延後進口大豆到達中國港口的日期。由於港口裝運出現緊張態勢，而本身國內現貨供應偏緊，這使得中國買家將目光轉向美國，因此美國芝加哥市場預期中國對美豆需求改善，美豆價格大幅上漲超過3%。

　　從各種因素分析來看，當前市場反彈的理由事出突然，港口罷工、降雨不及預期使得多頭強勢控制市場，使得豆粕價格不能形成突破性下跌走勢。不過，降雨不及預期不算太明顯的利多因素，畢竟後期仍可能有降雨出現。而且近期巴西大豆豐産預期非常強烈，4月的大豆到港會非常明顯。目前利多因素集中在現貨短缺，遠期的巴西豐産、阿根廷降雨、港口裝運緩解，再加上美國大豆種植面積增加都是非常強烈的利空因素。秦海垠