銀行缺錢股市大跌 金融危機將上演？

6月20日，資金市場幾乎失控而停盤：隔夜拆借利率（Shibor）突然瘋漲至13.44%，盤中最高成交利率竟然高達30%！財大氣粗的銀行也缺錢了，四處不惜血本找錢。與此同時，滬深股市全線下跌。25日兩市早盤再度雙雙低開，滬指開盤跌破1949建國底，創2009年1月以來新低，午盤前，滬指跌超3%失守1900點。銀行缺錢危機持續蔓延，中國將面臨金融危機？

央行統計數據顯示，今年5月份我國M2（廣義貨幣供應量）同比增長15.8%，人民幣存款餘額逼近百萬億元大關，前5個月社會融資規模達到9.11萬億元，比上年同期多3.12萬億元。現實中的貨幣供應量充裕，不少機構和個人依然出手闊綽，大量購買各類銀行理財和信託産品，房地産市場活躍，房價持續走高，社會遊資搶購黃金被套，仍在積極尋找投資機會，民間借貸依舊活躍。這些數據和現實情況説明，中國“不差錢”。

那麼銀行為何缺錢呢？在分析人士看來，商業銀行年中考核、外匯佔款流入放緩、債市整頓規範、美國經濟復蘇熱錢流出，都與資金面緊繃不無關聯；而6月20日之所以如此瘋狂，緣于接連落空的貨幣寬鬆預期。6月19日李克強總理在國務院常務會議上強調“把穩健的貨幣政策堅持住、發揮好，合理保持貨幣總量”，徹底澆滅了市場對央行“放水”的盼望。

更重要的是，近年來銀行的過度擴張和資金結構性錯配，大量資金沒有進入實體經濟，而成了金融機構以錢生錢的“空手道”遊戲。中國社科院金融研究所研究員易憲容説：“當前國內金融體系並非流動性緊張，而是大量的錢去了不該去的地方。”銀行們一面瘋狂放貸，一面通過大量的理財産品，把信貸隱藏到“影子”裏，進而流向地方融資平臺、房地産等高收益、高風險領域。

資金的驟緊讓市場對於降息和降準的呼聲越來越大。不過，與以往不同，央行一直“冷眼旁觀”。24日央行發函重申要堅持穩健貨幣政策，並要求各銀行加強流動性管理。看來，銀行缺錢只能自救。

央行拒放水有何深意？一者，促使銀行審慎經營，加強流動性管理。交通銀行首席經濟學家連平稱，市場上有一些銀行流動性管理不當，一旦缺乏資金，就拼命從銀行間市場拆入，給市場帶來巨大壓力，並倒逼央行“放水”。此次央行拒不出手，就是希望商業銀行能夠審慎經營加強管理，保持充足的流動性。二者，促使金融資源流向實體經濟。中金公司首席經濟學家彭文生指出，一定意義上講，央行沒出手救市，是政策的主動調控，而不是等到泡沫破裂後的被動調整，將有利於維護金融穩定，也有利於改變房地産和地方政府融資平臺佔用太多資金、擠壓實體經濟的狀況。

此次銀行資金緊張、利率上揚，如果持續時間不長，不會對宏觀經濟産生明顯的負面影響。對資本市場而言，可能會吸引一部分資金流出股市，短期內可能對股市不利。不過這對普通儲戶影響不大。北京大學金融與證券研究中心主任曹鳳稱，普通儲戶不必為錢而“慌”，國家信用很靠譜，基本不會讓銀行倒閉。

面對銀行缺錢和股市暴跌的現狀，有人預言這是中國爆發“金融危機”的前兆，對此，多位經濟界人士持否定態度。中歐陸家嘴國際金融研究院副院長劉勝軍表示，只有中央對很多政策判斷失誤、操作太急，比如下令銀行給地方政府停止貸款，造成嚴重的壞賬風險爆發以及繼續打壓房地産市場，才可能會爆發危機。資深投資銀行人士張化則認為，“中國現在的金融很安全，沒有危機。我們的危機在於過去35年實行的信貸增長與通脹的惡性循環。只要打斷惡性通脹的脊梁，中國就沒有問題。”

對於“不救市實體經濟會遭受重大打擊”的説法，經濟學家馬光遠在其認證微博上表示，“兒子賭博輸了錢，要老爹掏錢填窟窿，家長這次不幹了，很多人卻責怪家長，這是時下中國銀行業……最可笑的怪象。的確，中國的金融系統相當脆弱，但還沒有到應付不了當下局面的境地，別用什麼不救市實體經濟將遭受重大打擊來嚇唬人。不給賭博的金融機構輸入流動性恰恰是防止風險而不是製造危機。”

金融危機傳言不過是市場恐慌、信心不足的反映。管理層和央行繼續實施穩健的貨幣政策，本質上是逼迫各大銀行從資金空轉和不良産能中釋放出來，投向實體經濟中潛在的優質資産，以解決中國經濟中長期存在的資本錯配問題，推動經濟結構轉型。