目前基本可以確認，10月份1.7%的CPI同比是今年物價的低點，也是本輪物價運行的拐點，11月份之後物價將重回2%以上。市場預期在“穩增長”政策刺激下，明年我國經濟有望繼續企穩回升，需求的回升將會對物價産生上拉作用。


　　進入冬季以來，蔬菜價格出現了上漲，再加上臨近年末，消費有所提速，食用農産品價格以漲為主。食品價格的上升，能否推動11月物價有所反彈？

　　市場普遍預期，繼10月CPI再創新低之後，11月CPI將重新回到“2時代”。交通銀行金融研究中心高級宏觀分析師唐建偉預計，2012年11月份CPI同比上月可能有所回升，漲幅在2.3%左右。目前基本可以確認，10月份1.7%的CPI同比是今年物價的低點，也是本輪物價運行的拐點，11月份之後物價將重回2%以上。興業銀行首席經濟學家魯政委預計11月CPI會再度反彈至2.1%左右。

　　食品價格的上漲將扮演推動CPI上升的主要角色。進入2012年11月份以來，由於氣溫降低，蔬菜生長週期延長，市場供應量減少，使得蔬菜價格11月持續四週上漲，累計漲幅超過13%。冬季惡劣天氣的增多，對蔬菜的運輸造成不利影響。蔬菜運輸主要依靠公路，雨雪天氣的增多，將延長運輸週期，增加成本。蔬菜價格的上漲成為拉動食品價格上漲的重要推手。

　　天氣的轉冷使得肉類消費需求增加，同時考慮到豬肉生産週期的因素，豬肉價格開始止跌回升。由於豬肉價格在CPI中佔比較高，因此豬肉價格的止跌回升進一步推動CPI越過低點重回“2時代”。

　　非食品價格的穩定，進一步凸顯食品價格的上漲是11月CPI回升的主要動力。11月份國內成品油價下調，構成非食品價格的下拉因素，但是唐建偉表示，考慮到居住類價格仍在上漲，因此預計11月非食品價格同比漲幅與上月可能基本持平。

　　此外，11月CPI翹尾因素相比上月小幅回升，多重因素迭加推動CPI重新回到2%以上。業內人士認為，即便11月份CPI突破了2%，也並不意味著物價就會持續回升，新一輪的通脹就此開啟。目前支撐物價大幅上漲的因素還不足。雖然我國經濟企穩跡象明顯，但是需求的回升尚需要一個過程，物價大幅上漲壓力很小。11月拉動CPI上漲的蔬菜價格，具有季節性因素，並且蔬菜、肉類等食品價格關乎民生，相關部門往往密切跟蹤並且及時治理流通環節降低蔬菜生産和流通成本，蔬菜價格難以出現惡性上漲。從市場的供需來看，目前個別地區頻頻爆出“賣菜難”的問題，顯示出普通蔬菜的供應還是較為充足，當然由此暴露出供需銜接方面存在的問題亟待治理。考慮到季節性因素今年最後一月CPI再次下行至“1時代”的可能性不大。

　　今年完成全年的既定目標沒有問題。唐建偉認為，今年CPI同比平均漲幅為2.7%左右，相比去年物價水平明顯回落。明年在國內需求回升、豬肉價格進入上行週期以及勞動力和土地成本上漲等因素的推動下，物價將進入新的上行週期。預計2013年CPI同比漲幅在3.5%左右。

　　雖然今年物價放緩，但是各方並沒有忽視推動物價上漲的因素。從“豬週期”來看，明年將開啟新的價格上升週期。不過也有專家認為，生豬存欄量的居高不下將使得豬肉價格反彈動力不足，明年豬肉價格難以大幅上漲。因此，食品價格的回升或將成為明年CPI上漲的重要推手，但是物價壓力大幅上升的概率也不大。此外，能源價格改革有望在明年繼續推進，再加上房租價格的上漲，都構成非食品價格的上漲動力。

　　尤為值得關注的是，我國面臨的輸入性通脹壓力風險。美國推出QE3釋放流動性，歐、日等相繼加大貨幣政策寬鬆力度，而資本具有逐利性，往往會流向國際大宗商品市場，從而推高國際大宗商品價格。我國對外依存度較高，如果出現國際大宗商品價格的上漲，那麼必將對我國産生輸入性通脹壓力。另外，全球貨幣寬鬆使得全球糧食價格仍然存在上漲的空間，這將提高我國包括生豬等肉禽類商品的養殖成本，給物價調控帶來一定壓力。

　　與短期的季節性因素相比，物價的長期走勢更多是取決於總需求與總供給的關係。市場預期在“穩增長”政策刺激下，明年我國經濟有望繼續企穩回升，需求的回升將會對物價産生上拉作用。

　　在當前物價放緩、經濟企穩回升跡象明顯的背景下，市場人士預計，年內無論是貨幣政策還是財政政策將繼續維穩。在貨幣政策方面繼續維持“穩健”基調，近期以來貨幣政策工具操作以公開市場的逆回購為主，靈活有效地調節了流動性。預期年內央行還將繼續在公開市場操作方面運用逆回購調節流動性；在財政政策方面，結構性減稅的諸多舉措兼具長期稅制改革的特徵，將會繼續減輕居民和企業的負擔，發揮積極財政政策促進經濟企穩回升的作用。