-周小川在書中指出，將政策利率作為單一的貨幣政策工具的想法面臨著挑戰

　　中國金融出版社出版周小川新著《國際金融危機：觀察、分析與應對》 反思金融危機———

　　金融危機從初露端倪到集中爆發再到席捲全球，中國央行行長周小川都全面地對其進行了觀察、分析、反思和對策研究。日前，中國金融出版社出版了周小川的新著《國際金融危機：觀察、分析與應對》。該文集收錄了2007年夏季危機剛剛開始顯現到2012年夏季這5年間周小川在不同場合關於這次危機的演講稿、公開發表的文章，還有少量的媒體訪談稿，共45篇。其中24篇是首次與讀者見面。

　　據出版方介紹，該書所收錄的45篇文章圍繞金融危機涉及危機的成因、危機救助、國際金融改革和監管、國際貨幣體系改革等多方面的問題。其中也涉及中國應對危機、維護金融穩定和改進經濟平衡的政策分析，主要包括人民銀行在貨幣政策、金融穩定等方面的一些研究成果和政策選擇，以及我國在穩增長、擴內需等內容。比如，該書收錄2011年3月18日周小川在中國人民銀行第69次學術講座上的講話稿《中央銀行治理研究：議題與要點》。其中就談到大家熱議的“貨幣超發”問題。

　　針對近年時常有人提出中國“貨幣超發”這一概念，並將它解釋為物價上漲的主要原因，周小川提出了不同看法。

　　周小川指出，在中國，“貨幣超發”這個説法，接近上世紀六七十年代時所謂“非經濟發行”的概念。非經濟發行指超過實體經濟需要量的貨幣供應，經濟發行則指貨幣供應量正好符合實體經濟需求。由於過去中國所統計的實體經濟只涵蓋物質部門、不包括服務業，所以，隨著市場化程度不斷加深及經濟快速發展，貨幣供應量很快就超過當時統計口徑的“實體經濟”的需要，表現為超經濟發行，即所謂“貨幣超發”。但實際上，貨幣供應不僅是滿足實物經濟的需要，還需滿足服務業及金融市場的需要。

　　此外，由於多數研究和實證檢驗證明，調控貨幣供應量與中央銀行保持物價穩定的目標之間並無必然聯絡，貨幣供應量這個指標，在西方學術界基本上已被棄用。周小川引用諾貝爾經濟學獎得主的理論指出，具有理性預期的經濟主體預測經濟現象時，會最大限度地充分利用所有能得到的信息來作出判斷，不會犯系統性錯誤。因此，中央銀行能夠預測的指標，公眾也能預測。

　　在另外一篇文章中，周小川則指出，將政策利率作為單一的貨幣政策工具的想法面臨著挑戰。因為這一做法的理論假設是貨幣政策傳導機制順暢，但現實的貨幣政策傳導與此存在差異。