最近，人民幣升值和熱錢流入香港引發人們擔憂：海外熱錢會否為賭人民幣升值衝擊中國內地市場？有關專家指出，這種擔心是多餘的。境外熱錢進入內地並非易事，其流入渠道被嚴格限制，同時，未來人民幣持續大幅升值的可能性不大。

　　香港調查熱錢流入意圖

　　熱錢流入香港在股市上有所體現。據報道，恒生指數22日收盤漲至21697.55點，創下自2011年8月4日以來的最高收盤點位。該指數已連續8個交易日上漲。

　　港元匯率近日上升也顯示有熱錢流入香港。香港金融管理局最近3年來首度大舉賣港元，買美元，以維持港元匯價。香港金管局副總裁阮國恒表示，從多家香港本地銀行數據來看，市場對於港元的需求有上升跡象，但目前仍不能確定。目前香港本地銀行整體持有港元資産總量有下降趨勢，而外匯資産總量有所上升，這可能反映出客戶對港元的需求有所上升。

　　熱錢進港後為規避風險，開始進入房地産等資産投資領域。據中原地産數據，香港9月住宅價格較2008年提高了96%，較今年初提高16%。

　　有關人士稱，香港金管局正調查熱錢流入的意圖，懷疑與人民幣升值有關。

　　熱錢進內地渠道受限

　　一方面有熱錢流入香港，另一方面內地金融機構外匯佔款增長。兩方面情況更加重了市場對熱錢衝擊內地的擔心。據央行公佈的數據顯示，截至9月末，我國金融機構外匯佔款達257707.62億元，環比新增1306.8億元，結束了此前連續兩個月的負增長，創下近8個月以來的新高。

　　“熱錢進入內地沒那麼容易！這是個別人的主觀臆斷，不靠譜。”國際金融問題專家趙慶明在接受本報記者採訪時指出，我國對資本項目進行高度管制，不像香港那麼自由，境外資金進來首先需審批。

　　熱錢進入內地的渠道是被嚴格限制的。趙慶明指出，過去幾年熱錢流入內地主要通過貿易、直接投資項下、個人項下等渠道。通過貿易進來的錢必須做進出口貿易，這中間有個過程；個人項下進來的錢國家有限制；從直接投資項下進入熱錢更困難，首先公司在中國投資從立項到審批再到錢匯進來要幾個月，而且資金使用用途也被高度監管。

　　香港市場之所以近期引來大量資金，趙慶明認為，一是QE3(第三輪貨幣寬鬆政策)引起市場看空美元，投機港幣。二是最近中國的宏觀數據顯示經濟企穩，國外資金重新看好中國經濟。而全球資金由於渠道受限，進不了內地市場，只能購買香港股市的內地股。H股中的中資銀行股近期持續見到資金大幅流入，而內地與香港之間的資金聯絡並不強。

　　趙慶明判斷，此輪QE3引起的資金流動，並不會像前兩輪那麼大。與數年前的QE1、QE2推出時相比，中國以及其他新興市場對國際短期資金的吸引力降低。趙慶明同時指出，香港有人民幣外匯市場，不排除熱錢賭人民幣升值，但內地人民幣報價是香港人民幣産品報價的價值中樞，它們之間不會偏離得很遠。而且，香港股市有內地股票，熱錢在香港買這樣的股票就能獲得中國經濟的好處，不一定非得將香港做跳板再進內地來。

　　嚴密監管熱錢流動

　　人民幣升值是吸引熱錢的一個重要因素，很多業內人士認為，短期人民幣升值更有可能只是因為美元弱勢而導致的現象。趙慶明分析説，23日人民幣對美元中間價為1美元兌6.3078元人民幣，這個價與去年底差不多，變化不大。人民幣對美元開盤中間價是緊盯一攬子貨幣定價的，最近美元指數跌，人民幣肯定漲。今後人民幣是否升值要看美元指數。

　　“人民幣升值是短期的，長期看會保持穩定。”對外經濟貿易大學金融學院金融研究所副所長范言慧對本報記者説，因為中國整體經濟形勢還不是特別樂觀，比如製造業的外需問題，中國的比較優勢在消失等，這些因素對經濟都有影響。從近期看，人民幣不會大幅升值。

　　巴克萊亞洲首席經濟學家黃益平表示，考慮到人民幣升值對中國出口競爭力的負面影響，人民幣升值近期不會持續。瑞銀中國首席經濟學家汪濤表示，人民幣近期的升值幅度不算大，整體趨勢沒有發生變化，預計未來人民幣兌美元匯率將保持平穩。

　　但專家指出，有關機構還是要嚴密關注熱錢的流動，如果熱錢流到內地，主要流向資本和房地産市場。國家對房地産市場要繼續保持調控狀態，同時，要引導資金流向製造業和實體經濟。管理層對銀行賬戶和異常資金要加強監控，對地下錢莊也要加強整頓管理。