也許是由於重陽節假期的關係，10月的匯豐PMI預覽值發佈時間較以往月份稍顯推後。但即便如此，仍然不改市場對這一宏觀經濟前瞻指標的翹首等待。按照目前業界投行經濟學家的判斷，中國經濟短週期已經觸及階段性底部的可能性增大，在此背景下，匯豐PMI數據能否如預期般出現繼續改善的狀態，無疑對投資者的信心具有非常微妙的影響。

　　中國經濟或已于3季度觸及短週期底部

　　由宏源證券學術顧問房四海、分析師解學成最新完成的宏觀經濟評論——“通縮風險未解除 經濟短期仍企穩”日前出爐。分析認為，雖然實體經濟活動還很疲弱，但從短週期來看經濟增速于三季度見底，四季度將略有改善。

　　在近期的宏觀分析報道當中曾明確指出：“唱多宏觀經濟的聲音開始增多，未來一段時間，股市的經濟基本面存在改善預期。”最新的情況表明，各類經濟和證券研究機構最新的觀點和研判在強化著這種短期宏觀面改善的預期。用業內基金經理的話説，現階段暫時還沒有數據能證偽經濟短期觸底的結論，因此，市場以此為藉口展開炒作並不難理解。

　　匯豐PMI若繼續改善 將印證樂觀判斷

　　匯豐即將發佈最新的10月份PMI預覽值,由於當前中國的宏觀經濟正處於一個重要的關鍵節點，市場對宏觀經濟是否確實如預期般改善存有非常強的“求知欲”。因此，匯豐的數據將成為證券市場短期內印證經濟預期的最直接窗口。

　　此前，中國9月匯豐製造業採購經理人指數(PMI)終值上修至47.9，脫離了8月創下的41個月以來最低水平。如果進行情景假設，10月份的數據如果超過47.9，將向市場傳遞較為明確的正面信號；如果數據的強勁程度超出預期，甚至向上逼近或突破50“分水嶺”，金融市場的信心將大受提振。反之，如果最新數據拐頭向下，重新開始探底，那麼市場關於“經濟開始企穩”的預期存在被證偽的壓力，這對市場而言絕對不是好事。

　　分析稱政策真空期 股市可操作性增強

　　華泰證券首席經濟學家、社科院金融重點實驗室主任劉煜輝近日在“近期宏觀形勢解讀及十八大後的政策推演”電話會議中指出，從目前到明年三月份兩會的召開，這一段時間對市場而言，具有相對的可操作性，而且其可操作性可能顯著強于過去的三個季度。

　　據劉煜輝分析，未來兩個季度的宏觀數據將進入相對穩定的階段，而且可能進入基數效應的反映期。“去年四季度開始經濟快速下行，基數效應逐漸體現。微觀局面而言，三季報公佈完畢至年報公佈，其間隔期較長，上市公司的財務也處於真空期。因為今年前三個季度上市公司財報相對較差，因此對於上市公司而言，在年報中或將會有一定的數據回補（改善）。

　　此外，美聯儲QE3的推出，歐洲央行的穩定措施也開始實施，外部流動性進入到相對寬鬆階段。國內方面，儘管到月底之前有將近一萬億的流動性回抽——約6600億逆回購到期和約3-4000千億的財政存款上繳。但總體而言，由於央行逆回購超出市場預期，故而資金面在國慶節後進入了比較明顯的寬鬆狀態。進入11月、12月以後，是中國財政存款傳統的年尾釋放階段，大致估算，今年四季度約有兩萬億左右財政存款釋放，這對貨幣條件將起到一定的寬鬆效應。