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外部經濟持續低迷、我國經濟增速出現連續六個季度下滑，“破八”已是現實。我們該如何看待我國當前經濟走勢?在“穩增長”的背景下，我國下半年宏觀經濟的“定海神針”在哪？
銀萬國首席經濟學家李慧勇針對上述熱點問題，進行總結研究認為，當前中國經濟調整不僅僅是週期性調整，還有更深層次的制度原因。中國近10年的高增長主要來自於住房商品化和入世兩大制度紅利，而目前的困境很大程度上和這兩大制度紅利衰減有關。因此，推進改革將成為下半年中國宏觀經濟的首要任務，而等待由此而産生的“制度紅利”將成為下半年市場的主題。
李慧勇稱，消化過剩産能、化解金融風險需要時間，政府需要在促改革和穩增長之間尋求刀尖上的平衡。在這種情況下，未來一段時間內，價格上將呈現出冰火兩重天的格局。上漲的動力主要來自農産品、資源品和服務業。下跌的動力主要來自一般製造業。預計今年GDP增長8%，下半年企穩回升。受農産品價格上漲和要素價格改革的支撐，全年CPI預計為3%；受工業品下跌影響，全年PPI預計為-1%，呈現通縮特徵。
李慧勇指出，本次改革將向深水區邁進，突破集中體現在三個方面：一是放鬆壟斷；過去民間資金多沉澱在房地産和出口行業，在這兩個行業環境發生改變的情況下，急需解決資金的去處問題。歷史形成的國有壟斷導致的價格高企、有效供給不足的問題也亟需解決；
二是金融改革；金融改革至少具有以下三方面意義：提高資金配置效率；化解民間金融風險；化解銀行風險。尤其是利率市場將降低社會資金成本、抑制通貨膨脹、刺激經濟增長、促進産品和非銀行金融機構發展；
三是完善分配製度。主要包括收入分配製度改革、社會保障制度、改革財稅體制改革。收入分配和社會保障制度主要解決市場問題，這個問題的解決，有助於把中國的潛在需求難以轉化為現實需求，實現以內需替代外需。
在上述改革達成的前提下，申銀萬國預計未來5-10年中國經濟仍能保持8%-9%的增長；若中國經濟經歷了5年調整後成功過渡到弱週期階段，則未來經濟即便有波動，大起大落的可能性也不會很大。市場方面，與總量相比，更應該關注結構調整帶來的變化。鋼鐵、化工等簡單重化工業將好日子不再；而環保、醫療、非銀金融、文化傳媒、裝備等將在制度的推動下獲得大發展；銀行、地産等行業一段時間內仍將繼續保持較快增長。
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