7月13日，國家統計局公佈了上半年國民經濟運行數據：上半年我國國內生産總值（GDP）227098億元，按可比價格計算，同比增長7.8％。其中，一季度增長8.1％，二季度增長7.6％。同日，滬深股市雙雙上漲，但上漲幅度不大。經濟數據的公佈，基本符合投資者的預期。我國經濟是否已經見底？未來股市又將如何運行？也成為廣大投資者關心的話題。

　　國內經濟運行平穩　三季度或現拐點

　　經濟增速跌破8％，這也是自2009年上半年GDP增長7.1％（2009年全年GDP增速9.2％）以來首次“破八”。這一方面顯示當前我國經濟增速仍處於“趨緩”的局面，另一方面表面在國際環境惡化、國內房地産調控以及經濟轉型的背景下，我國經濟總體仍處於較為平穩的狀態。

　　此外，2012年6月份，全國規模以上工業增加值同比實際增長9.5％，比5月份回落0.1個百分點，但高於4月份的9.3％，連續兩個月維持平穩跡象。專家表示，雖然上半年我國GDP增速三年來首次跌破8％，但從國內運行環境以及宏觀政策取向來看，隨著管理層一系列刺激政策的出臺，未來國內經濟增長有望走出短期低谷，三季度GDP增長速度探底回升的概率很大。

　　通貨膨脹壓力緩解 政策寬鬆預期加大

　　國家統計局數據顯示，上半年，我國居民消費價格指數同比上漲3.3％，其中，6月份居民消費價格指數同比上漲2.2％。CPI數據的持續下行，表明國內通貨膨脹的壓力逐漸減小，這也為三、四季度為實現“穩增長”的目標騰開了政策空間。央行數據顯示，上半年我國貨幣供應量M2增長13.6％，新增加人民幣貸款4.86萬億元。7月6日，央行年內第二次下調民幣存貸款基準利率。這些，表明了宏觀貨幣政策正在逐步走向寬鬆，無論是從降低企業成本方面，還是刺激消費方面，都起到了較為積極的作用。同時，從當前經濟基本面來看，未來國家仍有可能採取進一步的政策，政策寬鬆的預期仍在加大。

　　利好與利空博弈　股市見底需要基本面配合

　　對比歷年GDP增速與A股上證指數收盤點位，不難發現，自2005實施股改政策以來，兩者的走勢具有很大的相關性。2007年，GDP增速達到近些年的最高點14.2％，而上證指數也達到了歷史高點5261點；2009年，GDP增速觸底回升，2010年再度回落，上證指數則于2008年見底後從1820點一路上漲到2009年的3277點；2010年至今，GDP增速持續回落，上證指數也持續走低。股市總是提前或同步于GDP增速波動，體現了“經濟晴雨錶”的功能。

1992年-2012年曆年我國GDP增速

1992年-2012年曆年A股上證指數收盤點位

　　股市方面，近三周來，新股發行節奏有所減緩。然而，下周A股再度迎來新股發行的“密集期”。　證監會數據顯示，下周將有8隻新股密集發行，總共發行2.6億股，預計募集資金共計29.49億元。此外，截至7月5日，證監會在審和過會待發企業共計717家。其中主板398家，創業板319家（包括17家終止審查企業）。新股發行節奏和IPO數量的不減，始終成為壓制投資者信心的“一棵稻草”。雖然上半年證監會公佈了眾多的有利於股市健康運行的政策制度，下半年宏觀政策也對市場倍加呵護。但是，經濟基本面的隱憂和IPO大規模的發行等利空因素仍對A股走勢形成一定的壓力。預計三季度和四季度，這種利好和利空不斷博弈的局面仍將存在，股市要想真正的走出底部，或許只有等待經濟基本面趨於明朗後才會實現。不過，隨著宏觀政策的逐步轉向和利好政策的不斷累積，未來兩個季度，A股仍將有望走出階段性行情，可對一些業績穩定或具有政策扶持的行業個股予以關注。