左小蕾。轉自中國新聞網。

　　中新網7月13日電(金融頻道 安利敏)週三的市場消息稱，央行同時開展了28天正回購、91天正回購以及7天逆回購操作的詢量。但週四(7月12日)央行並未實際開展28天、91天正回購操作，僅進行了100億元7天逆回購操作，中標利率3.30%與週二持平。市場普遍預期降準窗口臨近。銀河證券首席經濟學家左小蕾在接受中新網金融頻道採訪時表示，央行向市場投放貨幣，並不意味著就是貨幣政策的轉向，我國的貨幣政策依然穩健。

　　央行巨量逆回購集中到期 資金面壓承壓

　　央行罕見進行了連續三周、八期、共計3730億元的逆回購操作，而這些所釋放出的近4000億元的資金將集中在本週和下週到期。

　　公開數據顯示，本週將有1680億元逆回購資金到期，而可用來對衝的到期央票和正回購僅680億元；週二央行繼續開展了500億元逆回購操作，今日，央行再展開100億元7天逆回購操作。至此，在逆回購大幅縮量的情況下，本週公開市場結束之前的連續五周的凈投放，轉向凈回籠400億元。

　　下周，市場面依舊面臨超千億的逆回購資金到期壓力。數據顯示，下周逆回購到期資金量更大，共為2050億元，其中7月17日到期1550億元，7月19日到期500億元。

　　儘管本月15日，銀行機構將因本月上旬存款流失而獲得部分準備金退款，但由於下周將面臨超千億的逆回購資金到期，且銀行機構本月將面臨著上千億元的分紅派息壓力，此外本月更是傳統財政存款上繳的時點，加上第三季度到期資金基本處在相對低位，資金面壓力巨大。

　　市場預期降準窗口臨近？

　　公開信息顯示，央行正回購操作已有近三周時間缺席公開市場操作，最近一次詢量還是在6月25日。雖然週四央行並未重啟正回購，但週三的詢量已經激起了市場的強烈反響。

　　參照以往經驗，正回購重啟，意味著逆回購力度將相應下降甚至暫停操作，進而未來數周凈回籠將難以避免。值得一提的是，週四進行的7天逆回購還將增加下周的到期回籠量，即使考慮到15日的準備金退款，資金面也難以獲得更多增量流動性。

　　7月財政存款季度性增長即將於本月下旬迎來高峰，大型商業銀行現金分紅也將於月中實施，二者也將成為流動性的減項。

　　綜合考慮，降準依舊是釋放流動性、提振銀行信貸的下一個首選工具。業內分析，與逆回購相比，降準或是釋放流動性、提振銀行信貸的更佳工具。

　　按照5月末的存款數據測算，下調一次存款準備金率所釋放的資金約為4200億-4300億元，此規模與近4000億元逆回購到期規模非常接近。市場普遍預期年內第三次降準已漸行漸近。

　　左小蕾：貨幣政策依然穩健

　　左小蕾在接受中新網金融頻道採訪時表示，央行投放貨幣並不意味著貨幣政策的轉向，只要貨幣供應量的增長在目標範圍以內，意味著我國仍然是穩健的貨幣政策。即使降準，也不意味著資本市場的貨幣會增多，還要看整個社會經濟運行的情況而定。

　　左小蕾還表示，媒體輿論不應過多關注資本市場貨幣政策導向，而應更多關注整個社會經濟運行情況。目前中國經濟最重要的不是缺錢問題，而是有效投資不足的問題。市場並不缺錢，更應該關注如何更好的釋放、拓展有效投資需求，如何把民間資金有效運營起來。(中新網金融頻道)

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