華夏時報總編輯 水皮（資料圖）

　　央行今年第一次降息，很多人都感到意外，其實不僅是外面的人感到意外，恐怕央行自己都感到意外，因為在第一季度的貨幣執行報告中央行還在防通脹，雖然列舉了諸多貨幣調整的工具，但是降息卻只字未提。

　　央行今年第二次降息，很多人依然感到意外，央行的人是否還會感到意外，我們不得而知，因為這一次降息距離上次的6月7日不到一個月的時間，早知道如此，當初何必不一次降到位呢？

　　意外發生的多了，也就成了規律。

　　比如，投資者敏感地意識到，週四並不是個特別的日子，不早不晚的降息決定為什麼不在週五或週末卻要放在週四呢？難道説只是因為週四上證指數盤中再次跌破了2200點的救市動作？其實，週四宣佈降息倒並不見得是為股市，因為第一次宣佈降息也是在週四，可以確定的一個前提是，一般情況下週三是國務院常務會議召開的日子，一般情況下，降息加息這樣的決定央行自己是做不了主的，一般情況下即將公佈的經濟數據會決定加息或者降息。由此可以得出一個基本的結論，那就是第二季度的經濟下滑態勢並沒有被有效遏制，GDP的增速恐怕比大家想的都要低，而PPI前三個月的表現和PMI的探底都會在CPI上反映出來，中國經濟軟著陸的時間肯定不會發生在6月份，GDP的數值沒有最低只有更低。換句話講，印證了水皮在此前反復提醒大家的事實，經濟底不會出現在第二季度，即便貨幣政策調整了，市場完全進入降息通道，貨幣政策的傳導效應也有一個滯後的問題，起碼三個月，第三季度經濟能夠企穩，那就已經是謝天謝地謝人了，切不可盲目樂觀。

　　當然，當意外成為常態的時候，意外的分量也就會被大打折扣。比如所謂的不對稱降息，第一次是以擴大存貸款浮動上下限不同比例表現的，結果卻是明降暗升，因為沒有一家銀行敢低息攬儲，而在流動性偏緊的時候更沒有一家銀行肯低息放款，所以有升有降變成了虛降實升，是不是以利率市場化作為降息的軟抵抗，相關人士心中有數，歪打正著也好，指哪打哪也好，反正意外的意外就是虛晃一槍；第二次降息和第一次降息遮遮掩掩不同，採取的是名正言順的不對稱降息，基準利率存款降0.25%，貸款降0.31%，貸款比存款多降四分之一，實際上兩次降息加到一起才算一次真正的降息，因此，水皮才説，這一次標誌著正式進入降息通道。再比如，第二次降息的時間又恰好和歐洲央行和英國央行降息的時間同步，有人説這是中歐聯手的結果，是中國和歐盟的一致行動，是中國出手援助歐洲的表現，其實未必，因為歐美央行的議息會議時間是確定的，並不存在意外，尤其是時間上的意外。去年中國央行第一次11月30日降低存款保證金也和歐美五大央行同步拯救美元流動性一致，一定程度上也沖淡了貨幣調整的信號效應，誰也説不清是無心插柳柳成蔭，還是有意栽花花不開。

　　不出意外，降息或加息對於股市的作用一般會在三次以後，股市在高位加息三次才肯低頭，股市在低位降息三次才肯抬頭，如今意外頻頻，變數就會大些，但是常識就是常識，雖然會一時失效，但不會一世無用。第一次降息，股市還在2300點，一個月不到卻跌去了近100點，或許第二次股市的反應依然會偏弱，但是誰又能保證不會有“意外”呢？週四大跌之際，盤中地産股為何一枝獨秀，銀行股為什麼萎靡不振，答案現在已經揭曉，不對稱降息短線不利銀行，但長線卻有利於大盤，這一點不用討論。狼來了的故事大家都很熟悉，第一次狼沒來，第二次狼也沒有來。但是狼究竟還是會來的，不管是不是有人在惡作劇，狼一時沒來也沒有什麼大不了的，只不過是費時費力費精神而已，所以少安毋躁，空倉的可以等待挑挑揀揀，滿倉的只當坐看風起雲涌，還能有什麼大到天上去的意外嗎？哈哈。