早評：降息潮再次襲來 A股何去何從？_經濟臺

　　中證網訊央行時隔一個月後再度降息，且為不對稱降息，隔夜歐央行也降息25個基點，全球降息潮再次來襲，這對於處在變盤關鍵窗口的A股市場是雪中送炭，還是雪上加霜？

　　近兩周以來，央行不斷實施逆回購，最近兩周凈投放4220億元，超過了下調一次法定存款準備金率可釋放的資金量。與此同時，中國人民銀行5日晚間宣佈6日起下調一年期存款基準利率25個BP，下調一年期貸款基準利率31個BP，其他各檔次存貸款基準利率及個人住房公積金存貸款利率相應調整。同時對貸款浮動比例作出調整。

　　我們認為，央行在頻繁逆回購同時，時隔一個月後再次降息，時點略微超出市場的預期，也反映了6月經濟數據欠佳。其次，此次貨幣政策還對貸款利率浮動比例作出調整，下限擴至0.7倍，利率市場化有向前邁出了一步。第三，貸款下限擴至0.7倍，並非所有的銀行都會按此進行操作，還要看銀行意願和借款人的風險評估，所以對於銀行業績短期來看心理影響或大於實際影響。第四，在我央行降息後，歐洲央行也宣佈降息25基點，全球有再度掀起降息潮的趨勢，這對於股票大宗商品等風險資産或構成一定的支撐，上市公司方面，對於高負債的企業將形成刺激作用。

　　綜上，理性判斷，此次降息對市場是中性偏多的，但低迷的市場往往受到情緒左右，超預期的降息或令市場對經濟憂慮加重，在經濟數據未出臺前不敢放手一搏，同時因非對稱降息使得投資者對銀行股形成壓力預期，或打壓其在二級市場的表現，而若佔據A股四分之一江山的銀行拖後腿，市場也難有十分樂觀的表現。

　　隔夜歐美市場已經對中歐降息做出回應：中歐共同降息，令投資者對全球經濟增長憂慮加重，歐美股市多數指數收跌，油價、金價也以下跌收盤，不過整體跌幅均在1%以內。隔夜資本市場的表現或暗示今日A股市場難有十分樂觀的表現。

　　從市場表現來看，在低量滯漲後昨日市場再度選擇重心下移，不過整體跌勢並非決絕。同時從主力合約尾盤升水放大至近兩個月的最高水平，A股收盤後恒生指數尾盤上揚等，也透露出一定樂觀信號。技術上，60日線下行趨勢放緩，且股指距離其較遠，短期無意外大幅深跌的可能性不大，但能否擺脫目前的頹勢，仍需要看成交配合，以及能否成功突破2220-2250區間的束縛。今日早盤密切關注2200點整數關口得失。

責任編輯：韓鹿佳