每日經濟新聞記者 胡健 發自北京

　　今日（6月1日），5月PMI數據將新鮮出爐，按照業界對於經濟形勢的判斷，該指數很有可能結束連續5個月的上行走勢，轉而掉頭向下。

　　在《每日經濟新聞》記者所統計的多家機構預測中，數值主要集中在51~52之間，中值為51.8，沒有一家機構認為5月PMI會超過4月53.3的水平。

　　“5月PMI大約在52.5。”招商證券分析師謝亞軒認為，PMI指數有較強的季節性走勢，預計7月之前都將呈現逐步回落的趨勢。由於國家發改委已明確否認會有類似2008年規模的刺激計劃，故存在影響PMI的超季節因素的可能性進一步降低。

　　PMI恐難超4月高點

　　在4月PMI創下近13個月來新高之後，5月恐怕很難攀上高點。

　　5月24日，匯豐公佈5月中國製造業採購經理人指數（PMI）初值為48.7，較4月PMI終值49.3再度出現下滑，表明本月中國製造業運行放緩，為經濟劃上了一個低迷的基調。

　　國家信息中心經濟預測部主任范劍平表示，匯豐PMI數據顯示製造業收縮、官方PMI顯示製造業擴張這一矛盾現象恐怕還會持續一段時間。

　　由於樣本與調查方法略有差別，官方PMI和匯豐PMI是否在50榮枯線兩端並無太大實際意義，但二者均環比趨降，説明中國經濟走勢不妙。

　　“估計5月份中國官方PMI為52.5，5月經濟數據可能會略微比4月好看一些，但是經濟仍然在底部，不可能有太大改觀。經濟下行風險大於上行風險。”野村證券首席經濟學家張智威告訴《每日經濟新聞》記者，中國實體經濟需求真正回歸至少需等到二季度末，即便目前以發改委加快審批項目為代表的穩增長措施已經開始，見效也還需一定時間。

　　季節性因素也不可小覷。自2005年以來，每年5月未完全季調的PMI數據都呈現下降趨勢。國泰君安證券報告稱，由於春季開工效應消失，歷史上5月PMI和4月相比均環比下降，平均降幅達到2.7%，預計5月PMI為52，較4月份回落1.3個百分點。經濟短期或有反復，但將逐步走出底部。

　　外資投行往往更加悲觀。澳新銀行報告預測，中國5月官方PMI將下滑至51.5，大大低於上月，引發對中國經濟進一步減速的擔憂。但由於政府開始放鬆相關政策，中國經濟硬著陸的極端狀況可以被排除。

　　經濟下行風險齊聚二季度

　　在一季度GDP急速下行至8.1%後，4月的幾項經濟數據更讓人擔憂。出口同比增速降至4.9%，進口增速降至0.3%，幾近於零。工業增幅驟減至個位數，4月規模以上工業增加值同比增長9.3%，為2009年5月以來最低。4月社會消費品零售總額同比增長14.1%，創2006年11月以來新低。

　　國家統計局數據還顯示，全國規模以上工業企業利潤仍然在虧損過程中，這也説明由需求不足和“去庫存”等因素所疊加造成的下行仍然在繼續。

　　張智威認為，5月其他經濟數據不會比4月有很大改觀，工業增加值將成為最主要的參考指標。

　　而國海證券分析説，結合當前房地産調控和外需減弱等因素來看，未來國內經濟增長仍將延續減速態勢，預計5月工業增加值繼續回落至9.1%。

　　此外，多數機構認為投資也將在4月基礎上續跌，謝亞軒給出的增速判斷是19.6%。他表示，二季度固定資産投資同比依然處於下滑趨勢，近期發改委加快項目審批對投資拉動還存在時滯，不會馬上反映在投資增速上。

　　種種跡象表明，中國二季度經濟仍處於築底狀態中。

　　交通銀行首席經濟學家連平告訴《每日經濟新聞》記者，出口和投資同步放緩是上半年經濟弱勢的主要原因。歐債危機未出現根本性轉機，世界經濟增速繼續回落，房地産開發投資增速在調控政策不放鬆、銷售不暢以及資金來源受限等的影響下大幅放緩。“二季度經濟增速仍可能在低位徘徊，因此我們調降二季度經濟增速預測至7.8%左右。”連平預測。

　　“中國政府有能力依靠拉動內需的辦法以抵禦中國外部需求的逐漸衰減。”張智威認為，今年中國經濟增速仍然能保持在8.4%左右。