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一週市場回顧:大盤下行，醫藥板塊補漲揚眉吐氣
大盤出現調整，雖然管理層極力釋放利好，但整個經濟的下行和海外市場的風雲跌宕讓A股市場也難持升勢。經濟基本面的不樂觀，是市場信心不足的關鍵所在。上週五，國家統計局發佈4月份宏觀經濟數據，再度印證了實體經濟的疲弱：PPI同比下降0.7%（但PPI的同比下滑，來源於去年同期數值的高企，翹尾因素對於這兩大價格指數影響較大，預計二季度整體PPI都會出現負增長）；CPI數據的回落或將持續，使得央行貨幣政策的放鬆有了可以操作的空間（週六，央行宣佈降準）。近幾日的貨幣市場公開操作出現利率回落，就是一個較好的佐證；新增信貸數據僅6800億，低於預期，並且大大低於3月的1.01萬億。
在經濟未能好轉的前提下，整個滬深300下跌了2.35%，表現最好的是SW醫藥生物板塊（1.85%）。醫藥板塊的上漲我們認為不能完全歸於業績的回升，板塊的補漲行情也有一定的助推作用。
表1 板塊漲跌幅排行榜
從醫藥子板塊來看，漲幅較小的是SW生物製品（0.71%），SW醫療器械（1.18%）。漲幅較大的是SW化學製劑（3.26%）和SW中藥（2.16%）。從板塊上漲的角度看，今年上漲較少的板塊出現了補漲行情。
表2 醫藥子板塊漲跌幅排行榜
從個股漲跌幅來看，跌幅較大的青海明膠（000606）（受毒膠囊事件影響，有負面新聞爆出）、尚榮醫療（002551）、信邦制藥（002390）等。漲幅較好的是具有重組概念的個股如廣州藥業（600332）（王老吉商標案勝訴），白雲山A（000522），ST東盛（600771）、永生投資（600613）等個股。
表3 醫藥板塊個股漲跌幅排行榜
下周點評：大盤受經濟拖累上行乏力，醫藥板塊有望繼續回暖但空間有限
雖然國家持續放鬆政策，給股市注射強心劑，但是經濟數據的不向好，讓政府有心殺敵，無力回天。因此大盤上漲乏力。
醫藥板塊做為一個防禦性板塊，在經濟下滑中醫藥，食品飲料等成為了資金的避風港。我們秉持我們月報的觀點，醫藥行業的利潤增速已經見底，在隨後的時間裏，如果利潤增速逐步加快超過收入增速，那麼行業就是進入了一個良性有效率的增長環境。目前這個拐點還沒有看出來，所以醫藥板塊的大漲基礎還沒有到來。
從最近醫藥板塊的表現來看，正在往有重組和資産注入概念的個股進行輪動。廣州藥業和白雲山是其中的代表。我們逐步看好優質白馬股的興起，隨著板塊估值的上升，和業績的確定，沉寂已久的優質白馬股有望重拾升勢。我們看好恒瑞醫藥（600276），雲南白藥（000538）。
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