開基凈值超4000點 撤不撤

　　大盤反彈千點，偏股基金凈值大幅上漲，大部分開放式基金凈值回到投資成本附近，超過51%的偏股基金凈值已過1元面值，五折基金也集體消失；不僅如此，甚至有百餘只開放式基金的凈值超過大盤4000點時的水平。

　　這個多空交戰的關口，一些基金選擇了急流勇退。6月的第一週，基金減倉痕跡明顯。那麼，已經回本甚至已有盈利的投資者是否是時候撤退了？在千點反彈之後，投基之路又該如何走？

　　組合策略：

　　全攻或全守皆不明智

　　東航金融基金研究人士表示，全球經濟從低谷走出，逐漸復蘇，中國經濟也逐漸向好，投資者信心增強，將資金從避險的國債等投資品轉移到風險較高的商品、股票上來。

　　另外5月份海外市場的強勁表現對A股也有一定程度的帶動，因此，對6月份偏股類基金依然看好。

　　而華富價值增長基金擬任基金經理季雷提醒，當前的經濟和資本市場還存在著很多不確定性，市場的寬幅震蕩仍將持續，全攻或全守都不是明智的做法。

　　投資策略

　　積極投資者

　　仍可配七成偏股基金

　　華泰證券人士建議，可承受較高投資風險的積極型投資者如此配置：70%資金投資于股票型+偏股的混合型基金佔；25%資金投資于偏債的混合型基金或債券型基金佔；5%配置貨幣市場基金佔。

　　穩健型投資者：50%資金投資于股票型+偏股的混合型基金，40%資金投資于偏債的混合型基金或債券型基金，搭配10%貨幣型基金。

　　保守型投資者：70%的資金於安全性較高的投資工具如債券基金，股票型基金的投資比例可降為20%，再搭配10%的貨幣型基金。

　　股票基金：

　　側重高景氣低估值行業基金

　　考慮到IPO重啟、大小非解禁階段仍處於小高峰等對A股市場短期供給的衝擊，預期股指階段仍將呈現寬幅振蕩整理格局，估值水平的提升有賴於全球市場的進一步走強以及進一步超預期政策刺激的支撐。

　　因此，國金證券基金研究中心張劍輝建議，對於選擇股票及混合型基金的投資者而言，繼續建議控制基金組合在中等風險水平。可側重選擇相對高景氣低估值行業産品。

　　張劍輝分析稱，A股市場在寬幅振蕩的同時，結構性和階段性機會並不缺乏，基金間業績分化明顯的特徵也將延續。基金的行業配置選擇能力以及階段重點配置行業的景氣程度對於階段基金選擇的參考價值十分重要。

　　具體情況：

　　新能源、煤炭、石油石化等上遊原材料的階段性景氣度預期有進一步改觀。

　　食品飲料、批發零售、醫藥、金融等下游廣義消費服務行業産能壓力較小、盈利增長相對穩定，估值水平也具有一定的相對優勢。

　　受産業振興規劃及政府投資計劃影響較大、行業高景氣度確定性較強的建材、汽車、機械設備、電氣設備、家電等行業，隨著市場振蕩下行業估值水平的回落，投資價值也將進一步提升。

　　債券基金：

　　側重適配浮息債産品

　　而對於債券基金的選擇，張劍輝表示，在適度寬鬆貨幣政策延續的背景下，流動性將支撐債市維持高位，階段性機會依然存在。

　　張劍輝建議，現階段在債券基金選擇上以風險控制為主，側重中短期持倉或者適當配置浮息債的産品。

　　其中，參考現有的信用利差情況，中等信用類債券收益率或有進一步下降的空間，當然也需要承擔相應的信用風險，進取操作思路下可關注博時穩定價值、工銀信用添利、富國天利增長、交銀施羅德增利等在信用類債券上持倉比例較高且歷史業績持續穩定優秀的債券-新股申購型産品。

責編：王玉飛