歐元區降息週期可能已結束

　　近期公佈的數據顯示，歐元區經濟已出現一些好轉跡象，但考慮到危機影響的滯後性，區域失業率恐將進一步上升。

　　本週四，歐洲央行將舉行新一次議息會議。一些分析師認為，歐洲央行5月降息至1%後，降息週期或已結束。 　

　　歐元區5月PMI走高

　　調查機構Markit週一發表的數據顯示，5月份歐元區工業生産下降的速度繼續放緩。製造業採購經理指數(PMI)上升至40.7，比4月份的36.8有所回升，同時也達到了7個月以來的最高點。

　　調查顯示，5月份歐元區PMI指數環比猛增3.9點，漲幅之大，創該指數1997年創設以來的歷史最高紀錄。

　　分析人士指出，儘管歐元區PMI指數連續改善，但目前仍低於50點，而且自從經濟危機以來，已連續12個月徘徊在50點以下，只有當PMI指數突破50點時，才表明歐元區工業生産開始恢復增長。

　　Markit的分析人員認為，5月份的PMI指數表明，歐元區工業生産下降的速度正在逐月放緩，雖然暫時還無法預測生産增長何時出現，但形勢“令人鼓舞”。

　　歐洲經濟研究中心(ZEW)公佈的調查數據顯示，5月份德國經濟預期大幅改善。5月份ZEW經濟預期指數連續第七個月出現上升至31.1，4月份為13.0，遠高於經濟學家此前預計的20.0，這表明該國經濟滑坡的狀況正在放緩。

　　歐盟統計局（Ｅｕｒｏｓｔａｔ）２日公佈的最新數據顯示，歐元區４月份失業人數環比上升３９．６萬人至１４５７．９萬人，調整後的失業率由上月的８．９％升至９．２％，創下１９９９年９月以來的最高水平。歐盟委員會預測今年歐元區失業率可能達到９．９％，明年可能達到１１．５％。

　　歐洲央行執行委員會成員帕拉莫此前指出，歐元區經濟滑坡之勢正顯現出開始觸底的跡象，但前景依然存在不確定性。歐洲央行預計今年經濟産出會出現大幅下滑，而明年將開始逐步回升。

　　通脹壓力不容忽視

　　歐洲央行本週四將議息，一些分析師預計降息週期已結束。不過，據新聞機構MNSI週三援引歐元體系內消息人士的報道稱，歐洲央行或在某個時點將指標利率再度下調25個基點,以應對經濟衰退。

　　這位人士稱：“這次管委會會議還是下次會議決定降息,我現在還不能透露。不過，再降息25個基點的可能性存在。決策者們對是否應在1%處停止降息激烈爭論過。”歐元區通脹風險得到平衡,但隨時存在上升或下降的可能。此外,歐洲央行還將密切關注油價,若油價近期升勢持續,則可能帶來通脹壓力。

　　歐洲央行部分決策者近期的言論，還暗示他們正認真考慮是否加強反通脹的策略。多位歐洲央行高層近期均表示,在制定貨幣政策時要多多考慮資産價格。

　　歐洲央行副總裁帕帕季莫斯説:“我們已決定採納的一個結論是,應密切關注資産價格的變化，應認真考慮是否要採取逆勢而動的政策。”他此前表示，若資産價格泡沫正在形成,即使通脹壓力很弱,目前歐洲央行維持物價穩定的目標也允許其調升利率。

　　歐洲央行管理委員會委員韋伯也表示,逆勢採取行動或有助於避免經濟繁榮與蕭條的交替循環。他説,當貨幣和信貸增長強勁,資産價格上漲,風險意識下降時,就可以採取這樣的行動。

　　不過，有分析人士指出，企圖在泡沫萌芽狀態就進行遏制,這樣的做法可能是弊多於利。

　　德國法蘭克福大學貨幣和金融穩定研究院的教授斯特凡稱，就實體經濟活動而言,逆勢而為的成本可能非常昂貴。資産價格激增可能導致泡沫破裂,但這也不一定；但收緊貨幣政策卻一定會令經濟活動放緩。

　　歐洲央行總裁特裏謝對逆勢而為也有疑慮。他此前曾表示，資産價格泡沫確實存在,但很難確定，對於某個特定資産價格的激增時期是否應被視作泡沫幾乎不可能達成共識。（記者 黃繼匯）

責編：王玉飛