房地産再融資漸起 A股房企計劃融資額超300億元

　　年初至今，房地産市場的銷售情況持續好轉，證券市場地産板塊估值大幅上漲，一線開發商融資擴張意願也開始抬升。保利地産、華潤置地和SOHO中國等開發商紛紛計劃進行幾十億元的再融資。今年以來，單是A股市場，房地産上市公司計劃通過增發募集資金已超過200億元，而公司債券融資計劃募集資金合計也高達110億元。

　　市場人士指出，銷售回暖、政策刺激、投資擴張是房地産企業紛紛再融資的根本原因；而地産板塊目前的估值則為再融資提供了“窗口”。

　　增發融資為主流

　　截至6月1日，今年內已有包括保利地産、金地集團、深振業在內的10家房地産上市公司公佈了2009年增發預案，計劃募集資金超過200億元。其中，保利地産計劃募集資金不超過80億元，並已獲得證監會批准。

　　而在2008年同期，兩市共有9家房地産公司公佈了增發預案，其中，招商地産、陽光發展、天保基建三家公司于當年完成了定向增發，累計募集資金80.31億元；雲南城投則于2009年完成增發20億元。

　　與2008年銀根縮緊、股市低迷、房地産企業紛紛“借道”公司債融資的情形相比，2009年至今，僅有包括泛海建設、張江高科在內的6家公司計劃發行公司債券融資，募集資金共計110億元。

　　無獨有偶，在香港上市的房地産公司也開始加入再融資的隊伍。5月19日華潤置地公告稱，將配售3億股，擬籌資金凈額約42.4億港元。SOHO中國也于5月27日宣佈，計劃發行本金總額28億港元的五年期可換股債券，預計所得款項凈額約為27.40億港元。

　　房地産公司逐漸高漲的再融資熱情，反映出開發商對於未來行業走勢的信心，這一點從募集資金的用途上也能看出端倪。無論是保利地産還是SOHO中國，選擇再融資的大部分房地産公司計劃將募集資金用於收購擴張和土地儲備。

　　市場估值上升

　　房地産業的估值伴隨銷售回暖開始出現回升，為房企再融資創造了條件。截至6月1日，A股房地産公司今年的累計漲幅已達到92.28%，恒生地産分類指數漲幅為52.01%。而滬深300指數漲幅為57.25%，恒生指數漲幅為31.28%。地産板塊累計漲幅超越了大盤整體表現。

　　由於房地産前期的利好因素已經在二級市場上有所反應，因此，目前地産板塊的市盈率和市凈率較大盤整體而言處於較高位置。二級市場的表現成為了房地産商再融資的觸發因素之一。根據Wind數據統計，截至2009年6月1日，房地産板塊的市盈率(TTM整體法)為36.83倍，市凈率為3.84；A股市場的整體市盈率為23.04倍，市凈率為3.10。

　　業內人士指出，政策的逐步放寬為行業未來提供了有力支持，而2009年以來多數大型地産商的銷售開始飄紅，是引發企業融資擴張需求的根本原因。市場銷售回暖，庫存消化順利，逐步改變了開發商的預期，增加儲備已提上日程。顯然，擴張將增加對資金的需求。

　　目前大部分房地産上市公司的再融資都採用現金方式進行，這也表明開發商仍需大量資金補充其流動性。

　　1-4月份我國房地産開發投資僅為7290億元，同比增長4.9%，增幅回落27.2個百分點。業內人士稱，從5月份的土地購置和融資的情況看，房地産投資增速下降態勢有望得到一定程度的遏制，全年投資將呈現“前低後高”的走勢。

責編：王玉飛