“開門紅”要防三大風險

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　　繼5月份上漲之後，滬深股市以創反彈新高的方式迎來6月的“開門紅”。6月2日，又頂住港股午後“跳水”的壓力，兩市均再度上漲。

　　在全球股市、商品市場反彈飆升的背景下，A股6月“開門紅”顯得並不意外。端午節休假前後，香港股市上演井噴行情，5月27日、29日及6月1日分別上漲5．26％、1．60％、3．95％。相比之下，A股的表現不算特別強勢，5月27日至6月1日的累計漲幅為5．13％。滬港兩地股市表現的差異，自從4月份以來非常明顯。4月和5月，上證指數的月漲幅分別為4．40％、6．27％，遠不及恒生指數同期14．26％、17．07％的月漲幅。

　　海外股市大漲與A股反彈，得益於同一個支撐因素，即經濟復蘇預期。儘管全球經濟復蘇還有很多不確定因素，但投資者對利好經濟數據越來越興奮，市場沉浸在追漲買多的氛圍中。美國將第一季度GDP增長（季環比折年率）由此前－6．1％上調至－5．7％，萎縮幅度較去年第四季度的－6．3％收窄。這本來是一個糟糕的數據，但因其萎縮幅度收窄，反而被股市看作利好。

　　外盤大漲，使A股市場的回調空間被封殺。由此，中國石油擔當滬市衝擊2700點的“開路先鋒”，兩個交易日大漲了8．25％。與之前的反彈行情不同，6月“開門紅”明顯由權重股唱主角，中國石油、中國平安及銀行板塊對股指上漲的貢獻較大。這與經濟復蘇的預期相吻合，因為一旦經濟好轉，藍籌權重股的受益最大。可投資者不難發現，A股市場仍屬於“負重前行”。 6月1日滬市股指上漲超過3％，但在兩市上漲的1200多家個股中，漲幅超過3％的個股只有300多家，近900家個股漲幅不到3％。

　　對A股來説，5月“開門紅”帶來了“紅五月”，但6月“開門紅”不等於股指進入井噴式飆漲階段。拿5月份首個交易日滬市上漲3．32％與5月份累計上漲6．27％進行比較，可看到5月份上漲的並不輕鬆，震蕩上行的速度相當緩慢。進入6月份能否得到“提速”，存在更多的風險因素。IPO重啟近在眼前，可能成為導致股指回調的最大“殺手”。有分析師提醒，6月面臨新股發行這一重大事件，市場主力在IPO重啟之前可能利用各種利好托市，營造一個指數虛漲的市場環境，但若發行新股節奏過快，市場可能會先揚後抑，步入中期調整。

　　與此同時，大小非解禁是另一個“心頭大患”。有數據稱，6月份當月大小非解禁量相比5月份大減50％，但7月份A股將有1869億限售股解禁，是6月份解禁量的10倍，也是2009年第二大單月解禁。對大小非有顧慮的部分主力資金，或在6月份提前離場。可以認為，IPO重啟、大小非解禁及題材股獲利回吐，是壓制股指快速上攻3000點的“三座大山”。

　　雖然股指是從6124點跌落下來，目前的反彈尚未爬上“半山腰”，但患上“恐高症”的投資者已不少。尤其破2700點是中國石油等“大象”的傑作，二八行情替代了之前的八二行情，容易導致市場分歧增加。在6月“開門紅”攀上2700點後，不少分析人士認為，6月份將有幅度較大的震蕩，行情很可能先揚後抑。更有人指出，“反彈的餐桌上，已經沒有什麼菜品可以吃了，藍籌也成為殘羹剩湯”。

　　投資者在長期看好股市的同時，合理控制倉位成為當前的關鍵。當然，對行情謹慎不意味著對行情失望。可以寬慰的是，經濟數據繼續支持復蘇預期，短線調整難改中長期趨勢。

責編：金文建