中金國泰齊推鋼鐵股 投資機會引爆6股

　　中國鋼鐵生産商與國際礦業公司之間鐵礦石價格談判開始白熱化，鋼鐵現貨商們神經繃緊等待結果。前日，全球礦業巨頭力拓已與新日本制鐵達成協定將鐵礦粉合同價格下調33％，低於中國方面所要求的至少40％的降幅。而最終結果未定讓現貨商非常緊張，而分析人士認為對相關鋼鐵上市公司影響有限。考慮到09年鐵礦石首發談判結果仍高於目前現貨礦價格，認為現貨礦短期可能追隨長協礦價繼續回升，利好鐵礦資源企業。

　　市場期待的結果是降價35％

　　力拓同意對日本鋼鐵企業降價三分之一的消息，給中方最高談判代表--中國鋼鐵工業協會帶來很大壓力。因為過去40年來，每年礦業公司與鋼鐵企業之間達成的第一份價格協議，都成為了業內其他企業遵循的價格基準。但是市場寄望于依靠目前是最大的鐵礦石買家打破該基準體系。截至昨日下午17點，中鋼協方面並未就此事作出任何表態。

　　事實上，在目前的國際鋼鐵生産形勢以及鐵礦石現貨行情狀況下，33％的降幅已是大大低於之前中、日、韓、歐的輿論降幅，對於礦石生産商來説已是比較滿意的結果，預計必和必拓及淡水河谷應該會接受本次首發結果。中鋼協的態度主要是為談判施加壓力和輿論造勢為主，難以決定最終的談判結果。市場期待平衡的結果是35％左右，但目前中國籌碼並不是很重，在後續談判中能談成更低降幅的可能性較小。

　　國都證券鋼鐵行業分析師王招華模擬的5月22日澳大利亞65％品種的Yandi粉礦價(含長協FO B、現貨海運費、裝卸費、保險費、增值稅)為617元/噸，同日澳洲63％粉礦港口車板價為560元/噸，河北唐山66％粉礦價為700元/噸，遼寧本溪65％粉礦價為600元/噸。這個降幅符合預期，且下降後的長協礦與現貨礦價差不大。

　　國泰君安研究員崔婧怡也認為，33％的降幅對於礦石生産商來是可以接受的價格。而對於國內鋼企來説，考慮碼頭裝卸、稅費、各公司CO A海運費的不同等因素，降價33％的長協粉礦噸價仍將高出現貨礦50-100元左右，但長協礦的固定價格和穩定供給更有助於大型公司安排生産和核算成本，因此預計鋼企也將樂於接受該降價幅度。

　　擔心利潤被吃掉，現貨商緊張

　　從近日期貨盤面上看，線材和螺紋鋼成交平淡，價格也在幾十點之間振蕩，並無太大亮點。

　　“今天的高開應該是對該消息的反應，低走依然是對消費的擔憂，剛好臨近節日比較清淡。”美爾雅期貨鋼鐵分析師黃興昨日表示。

　　中證期貨鋼鐵分析師劉冰清告訴記者，雖然期貨市場反應並不明顯，但是現貨市場已經連續三天上漲近百元。

　　深圳金匯研發中心經理王鵬直言，現在大家都在等最終中國談判結果的塵埃落定，一些鋼材客戶非常緊張。“它的成本定不下來，每筆單子定得都不多，成本超出預期真的會讓有些現貨商死掉。”王鵬説，在利潤微薄時，1％的變動就會吃掉他們的利潤，根本不敢多拿貨，中間商期望最終能在33％和40％之間找個平衡點。

　　“從現在來看，外盤鐵礦石價格對鋼鐵成本還構成一定支撐，但是主要是由於下游消費不足，對期貨市場影響還得看最終消息。”黃興説。王鵬認為一旦最終結果對中國有利，鋼材期貨會因為利空出盡急跌然後快速拉起。

　　成本下降能否抵消鋼價下降利空

　　昨日整個鋼鐵板塊漲幅居前，行業漲幅僅次於金融服務板塊，大部分鋼鐵股均有不同程度漲幅。

　　然而在數位券商分析人士看來，這些和鐵礦石談判並無直接關係，因為前期的預期都已知道。何況該板塊確有補漲需求，目前最終情況也並未確定。

　　“鐵礦石降價多可能能夠增加一點利潤空間，但是很有可能被鋼材下降壓制這個空間。”海通證券一不願具名的分析師説，

　　國泰君安證券在昨日最新研報中稱，維持對行業的“增持”評級。崔婧怡認為，按照往年從4月1日開始計算新財年價格的慣例計算，假設長協礦均下降33％，二季度海運費環比上漲28％-30％，現貨鐵礦石價格下降14％，焦炭價格下降12％，則二季度使用長協礦鋼企的噸鋼成本將下降約350元，使用現貨礦鋼企的噸鋼成本將下降約211元。

　　而預計二季度國內鋼鐵價格較一季度下降約5％，以螺紋鋼為例，噸鋼價格(不含稅)約環比下降167元，明顯低於成本降幅，因此預計二季度鋼企毛利將整體回升，其中長協礦比例高的鋼企毛利回升空間更大。

　　考慮到09年鐵礦石首發談判結果仍高於目前現貨礦價格，國泰君安認為現貨礦短期可能追隨長協礦價繼續回升，利好鐵礦資源企業，建議投資者近期可以關注自身擁有鐵礦石的相關鋼企，如淩鋼股份、酒鋼宏興、西寧特鋼以及金嶺礦業。國都證券王招華則繼續推薦低PB估值的鞍鋼股份、寶鋼股份。

　　中金在昨日晨報中建議繼續關注鋼鐵股投資機會。由於今年建築鋼材供需形勢好于板材，A股具有重組、資産注入題材的鋼材企業唐鋼、邯鋼、酒鋼更具吸引力，H股馬鋼吸引力好于鞍鋼。

責編：王玉飛