六月行情把握三大結構性機會

　　核心提示：本週深滬大盤呈現震蕩小幅回升的態勢，其中上證綜合指數重新收復2600點整數關口，判斷大盤中期走勢的重要技術參考指標——20天均線支撐也得到了初步確認，説明大盤中期運行趨勢仍然保持完好。在大盤積累階段性獲利籌碼和市場呈現結構性高估的背景下，IPO預期使得即將到來的六月行情增添了不少變數，如何看待和應對六月行情成為當前投資決策的關鍵所在……

　　[熱點聚焦與市場機會]

　　本週深滬大盤呈現震蕩小幅回升的態勢，其中上證綜合指數重新收復2600點整數關口，判斷大盤中期走勢的重要技術參考指標——20天均線支撐也得到了初步確認，説明大盤中期運行趨勢仍然保持完好。不過，隨著創業板和IPO重啟工作的陸續推進，深滬大盤從去年底以來所形成的震蕩攀升格局隨著市場心態漸趨謹慎而出現了微妙的變化。在大盤積累階段性獲利籌碼和市場呈現結構性高估的背景下，IPO預期使得即將到來的六月行情增添了不少變數，如何看待和應對六月行情成為當前投資決策的關鍵所在。

　　回顧近半年多來的市場走勢來看，為應對國際金融危機造成的衝擊，國家及時出臺了四萬億經濟刺激計劃和十大産業調整與振興規劃，並採取積極財政政策和適度寬鬆的貨幣政策等一系列加大投資、擴大內需的政策措施。在此背景下，深滬大盤見底反彈，其中上證綜合指數從去年底的1664.93點的低點反復震蕩攀升，並於5月19日創出2688.11點反彈新高，累計最大漲幅高達61.45％.期間，受益於擴大內需政策拉動的基建行業、消費行業以及受益於經濟好轉的資源型行業和受益於經濟結構調整的新興戰略性産業等都有突出表現。統計顯示，從去年11月至今，發電設備板塊漲幅達到206.18％、新能源行業漲幅為163.59％、煤炭行業漲幅為162.80％、電器行業漲幅為153.58％、有色金屬漲幅為149.19％、房地産行業漲幅為145.35％、水泥行業漲幅為141.52％、汽車製造行業漲幅為139.36％、機械行業漲幅為132.30％.由於本輪行情反彈幅度高達61.45％，階段性獲利籌碼有待消化，同時市場結構性高估的現象和未來IPO重啟動預期將成為制約後市行情發展的重要因素。統計顯示，目前A股共有33家擬上市公司2008年已通過證監會審核等待上市，擬發行股本總計達144億股，計劃募集資金722億元，其中擬發行股份最多的為中國建築、光大證券、招商證券、四川成渝高速等。進一步考慮到創業板，可能待融資的資金規模超過1000億元。因此，創業板啟動和IPO重啟對市場承接力度的考驗有待觀察。不過值得提醒的是，今年以來大批新基金的募集完畢和陸續建倉，在很大程度上抵消了包括大小非解禁在內的各種壓力，併為股市提供了大量新增資金。

　　而且，隨著政策效應的進一步顯現和宏觀經濟的持續好轉，市場結構性高估的現象有望得到逐步消除。近幾個月以來一些反應宏觀經濟的先行指標出現趨勢性的好轉，未來經濟好轉和復蘇已經成為市場的普遍共識。因此，在經濟好轉和流動性持續釋放的背景下，震蕩攀升有望繼續成為後市行情發展的主基調。

　　從未來的投資方向來看，筆者認為應繼續從政策著力點去挖掘中長線的投資機會。在金融危機的背景下，大力發展新能源和節能環保産業已經上升至國家戰略發展的高度，是促進消費、增加投資、穩定出口一個重要的結合點，也是調整結構、提高國際競爭力一個現實的切入點。可以預期的是，包括新能源與節能環保在內的戰略性新興産業未來有望獲得更多的政策扶持，具備持續成長的空間。因此，投資者可繼續關注目前具備較為完整産業鏈的新能源與節能環保子行業，如光伏發電、風電、核電以及新能源汽車、上遊原材料行業、智慧電網等。

　　其次，隨著IPO重啟和創業板推出的日益臨近，相關的受益板塊包括券商和參股券商板塊、擬上市企業的參股公司、創投題材等有望反復活躍，值得投資者密切關注。

　　再次，前一階段明顯滯漲的政策受益板塊和低估值板塊有望獲得補漲空間。其中可重點關注銀行、鐵路、石油石化等藍籌板塊。統計顯示，銀行板塊目前靜態估值僅為11.26倍左右，估值優勢十分明顯；而鐵路基建隨著施工旺季的到來，大量新簽合同和大批項目開工有望成為股價上漲的催化劑；石油價格的上調預期和國際原油價格的上漲也可能催生石油石化板塊的走強。根據新頒布的《石油價格管理辦法》，當國際市場原油連續22個工作日移動平均價格變化超過4％時，即可相應調整國內成品油價格。綜合而言，把握結構性投資機會將成為六月行情的操作重點。