機構內參秘密推薦金股

　　國海證券：益佰制藥聚焦産品彰顯營銷優勢

　　益佰制藥(600594)治理結構發生重大變動並基本完成，同時公司延續經營戰略階段性調整，對外投資趨於謹慎，更多關注內部管理完善與效率提升，重點消化歷史投資損失。囿于突破原有發展瓶頸需要，公司對外投資可能重新啟動。

　　受需求強勁以及公司産品分類營銷管理深化促使營銷資源向重點産品集中和市場覆蓋擴大推動，公司抗腫瘤艾迪注射劑中成藥主導産品銷售增速加快，推動公司利潤保持持續快速增長。

　　公司依託較為突出的營銷優勢，引進東阿阿膠生物醫藥産品獨家全面代理銷售，已經並且仍將成為公司營業收入新的增長點，同時也有利於提升公司相關産品的市場地位並且為開拓生物醫藥高新科技産品市場積累經驗。

　　公司對非處方藥産品市場定位與營銷策略進行全面結構性調整，重點拓展普藥産品並向第三終端市場傾斜轉移，有利於減弱非處方藥銷售的持續下滑給公司總體盈利帶來的拖累，並創造新的市場機遇與增長空間，最終扭轉非處方藥銷售下滑趨勢，實現止跌回升。

　　公司積極嘗試以各種方式引入新産品，以突破困擾公司可持續發展瓶頸。能夠與現有産品營銷體系相匹配的新産品引進將有助於提升公司整體營銷效率，為增加公司利潤持續快速增長後勁帶來實質推動，從而打開新的增長空間。

　　預計2009年、2010年、2011年公司每股收益分別為0.525元、0.62元和0.86元。目前11.33元的價格對應的市盈率分別為：21倍、18倍和13倍。相對於同類上市公司，公司目前估值相對偏低，給予"增持"的投資評級。

　　國都證券：博瑞傳播收購網遊公司利於提升估值

　　博瑞傳播(600880)5月22日發佈公告稱，成都博瑞傳播股份有限公司(以下簡稱"公司")與成都夢工廠網絡信息有限公司(以下簡稱"夢工廠")全體股東授權代表裘新于2009年3月31日就公司收購夢工廠100％股權簽訂了投資諒解備忘錄。

　　夢工廠成立於2004年2月13日，註冊地址為成都市高新區高朋大道11號。該公司目前註冊資本900萬元，其股東均為自然人，其中裘新出資335萬元、持股比例為37％，其餘股東4人持股比例為63％。

　　夢工廠是中國境內有一定影響力的網絡遊戲開發和運營公司，經過五年的發展，形成了具有一定經驗的較為成熟的研發和運營團隊，擁有網絡遊戲《俠義道》《俠義道Ⅱ》《新俠義道》《聖鬥士OL》的著作權和運營權。據該公司網站介紹，目前夢工廠是西南地區最大的本土網絡遊戲公司，公司運維的兩款主要産品《俠義道》和《俠義道II》擁有上千萬用戶，産品運行在騰訊、新浪、TOM、聯眾、中游、迅雷等15家以上國內知名遊戲平臺上。

　　夢工廠2008年末總資産10,059.40萬元、凈資産8,451.39萬元，2008年度實現銷售收入9,539.77萬元(以上數據未經審計)。根據投資諒解備忘錄，公司將購買夢工廠全部100％股權，最終交易價格以資産評估值為依據確定，目前資産評估工作正在進行中。

　　市場研究公司艾瑞資訊的數據顯示，中國網絡遊戲市場2008年創造了人民幣208億元的收入，較上年增長了52.2％。80％以上的收入來自多玩家參與的大型網絡遊戲，其餘來自網頁遊戲和移動遊戲。中國有可能在2009年超過美國，成為全球最大的網絡遊戲市場。未來五年，整個遊戲市場預計將以年均20％的速度增長。到2012年中國網絡遊戲市場總規模將超過人民幣680億元，屆時將佔全球市場近一半的份額。公司在公告中沒有披露夢工廠的利潤情況，但從國內主要遊戲運營商盈利情況看，盛大網絡08年的凈利潤率為56.6％，巨人網絡09年一季度更高達近72％，顯示了超強的盈利能力。我們預計夢工廠的凈利潤率應不低於40％。

　　歷史上看，博瑞傳播在貫徹"跨區域、跨媒體打造綜合性傳媒集團"的戰略上，始終走在國內傳統媒體集團的最前列，本次對夢工廠的收購行為並不出人意料。公司對新媒體産業的系列投資將使公司在傳統媒體和新媒體兩大業務上齊頭並進，相互促進和融合起著至關重要的作用。同時本次收購也有助於消除市場對傳統報業公司衰落趨勢的擔心。

　　本次暫時維持對公司09-10年每股收益0.63元和0.72元的預測和"短期強烈推薦-長期A"的投資評級。我們將緊密跟蹤本次收購的詳細情況，並適時調整公司的盈利預測和目標價。