機構推薦"計提轉回"顯著提振業績之10隻金股

　　編者的話

    2008年報顯示，資産減值是上市公司業績的最大殺手，去年共確認資産減值損失3953.95億元，較上年激增2682.4億元，資産減值吞噬三成凈利潤。在480家凈利潤下降幅度超過50%的公司中，近九成公司計提了資産減值損失。

    大面積的計提資産減值損失並非是壞事，鉅額計提正是為了以後年度少計提或不計提，從這個意義上説對上市公司的業績提升有正面作用。

    進入2009年，政府實施積極的財政政策和一系列保增長、擴內需、調結構的一攬子計劃已經初見成效。産業景氣度的提升、大宗商品價格回升以及商品交易的不斷活躍，敦促上市公司經營環境得到明顯改善，去年底資産減值準備計提將陸續回歸到公司利潤中。顯然，關注“計提轉回”公司是近期投資的一個重要方向。

    本期價值選股，我們把目光鎖定在這些最有可能“計提轉回”的股票。條件有三：第一，2008年公司計提的資産減值準備金額巨大，計提減值準備總額超過1.7億元，且存貨跌價準備合計均在2000萬元以上；第二，行業景氣度提升，尤其是國家重點支持的鋼鐵、有色金屬等行業；第三，大宗商品價格穩步上漲，表現最為明顯的是有色金屬的銅、鋅等公司。

　　雲南銅業(000878)

    2008年壞帳準備合計12432.57萬元，存貨跌價準備合計181398.38萬元

    東北證券

    公司2009年、2010年和2011年的每股收益預計在0.37元、0.42元和0.63元。目前公司股票價格在22元左右，價格已經反映了需求回暖和通脹的預期。雖然從長期來看我們仍舊看好公司的發展，但短期內上漲空間已經比較有限，下調評級至謹慎推薦。

    安信證券

    2009年雲南銅業自産銅精礦産量將增加約1萬噸至6.8萬噸。我們預計，至2010年，隨著全球經濟走出低谷，銅價有望繼續走高。而且，銅是基本金屬中具有風向標意義的品種，隨著全球流動性重新寬裕，價格走勢有望超出我們預期。我們維持雲南銅業“中性-A”的投資評級。

    天相投顧

    預計公司09年將順利扭虧，2009、2010年攤薄EPS分別為0.46元和0.59元，以4月15日收盤價22.17元計算，對應的動態P/E分別為48倍和38倍，維持公司“中性”的投資評級。

    有色金屬概念、深成40概念、預虧預減概念、滬深300概念、稀缺資源概念、定向增發概念、參股金融概念、中證100概念。

    “十一五”計劃：公司力爭在“十一五”期間實現電銅産量60萬噸，爭取進入世界銅工業的前10強。公司將加大礦山開發力度和找礦力度，新的資源儲量將會不斷增加，自産礦比例將會不斷提高。

    整體上市：雲銅集團目前已確定的儲量為700萬噸，在勘的儲量為500萬噸，到2010年預計可達到1000萬噸。根據證監會減少關聯交易和避免同業競爭的要求，逐步實現雲銅集團整體上市的目標，雲銅集團承諾力爭逐步將所擁有的全部相關銅礦山資源及其股權以適當的方式全部投入雲南銅業。

    參股期貨：投資2000萬參股雲晨期貨經紀有限公司，佔其註冊資本的40.00%，該公司08年度實現凈利潤3912萬元。

    區域促穩政策：雲南省決定，凡符合國家産業政策和環保要求，由統調電網直供的鋁、銅、錫、鉛鋅、鋼鐵、鐵合金、黃磷、電石、燒鹼、水泥10個行業企業，從08年12月1日起至09年3月底期間，生産性用電電價在平水期電價的基礎上，下浮0.06元。而按以往慣例，每年12月至次年4月，雲南省實行的是枯水期電價，即在平水期電價基礎上每度電上浮0.06元。

    行業新政—加工貿易禁令解除：08年12月31日，商務部公佈調整後的《加工貿易禁止類目錄》，其中，銅礦砂及其精礦進口的禁止被變更為“僅允許符合條件的特定企業進口，其他仍按禁止類管理”，同時，精煉銅的陰極的出口禁令被解除，江銅、雲銅、銅陵都在被解禁名單之列，這意味著企業從事相關業務可以免除17%的增值稅和10%的出口關稅，有望對公司業績將産生積極影響。