適度寬鬆貨幣政策實施近200天 未來微調受關注

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    自2008年11月我國貨幣政策果斷轉型、由從緊轉為適度寬鬆以來，在近200天時間裏，相關部門採取多種手段，保持資金的總體充裕，這些貨幣政策取得了哪些成效，未來又會有怎樣的變化？

    多種手段保持流動性總體充裕

    去年四季度以來，圍繞保增長、擴內需、調結構大局，央行通過不斷下調存款準備金率、存貸款利率，適當調減公開市場操作力度，以及引導金融機構擴大信貸投放、調整優化信貸結構等手段，保持銀行體系流動性合理充裕，加大金融對經濟的支持力度。

    200天時間內，我國新增人民幣貸款超過6萬億元，如此規模為以往信貸史所罕見；截至4月末，我國廣義貨幣供應量(M2)同比增長25.95%，為1996年11月以來最高水平；狹義貨幣供應量(M1)同比增長17.48%，恢復到2008年6月前的水平；貸款餘額增長29.72%，為1994年以來最高水平。

    值得注意的是，在貨幣政策使用工具上，與過去頻繁依賴利率和準備金率工具相比，今年以來，央行貨幣政策更多地採取公開市場業務操作來調節流動性。春節後，央行及時恢復了3月期央票按周發行的節奏，有效熨平了季節性因素引發的銀行體系流動供求波動，促進了貨幣信貸合理、平穩的增長。

    為經濟增長提供充裕資金

    自適度寬鬆的貨幣政策實施以來，金融支持經濟發展的力度得到增強，分析人士指出，貸款的快速增長有利於從總量上穩定經濟，促進經濟平穩較快發展。

    中國社科院金融研究所中國經濟評價中心主任劉煜輝指出：“信貸的快速增長迅速保證了一系列政府項目的開工，使得去年10月份以來工業‘跳水’的趨勢得到遏制。在貸款支持下新開工項目的迅速啟動，使第一輪去庫存化在比較短的時間內完成。”

    目前，新增信貸主要投向政府項目相關配套投資，同時，信貸結構在近幾個月也逐步優化。今年3月和4月都出現了票據融資佔比下降、中長期貸款佔比提高的情況，顯示越來越多的貸款進入實體經濟。貨幣供應量數據的連續反彈也反映出宏觀政策提振作用逐步顯現，經濟活躍度有所提高。

    未來政策走向受關注

    在近期各中央銀行紛紛採取量化寬鬆貨幣政策的同時，我國貨幣政策走向備受市場關注，央行行長周小川日前在上海參加陸家嘴論壇時更是提出將根據實際情況對適度寬鬆的貨幣政策操作進行微調。分析人士認為，當前情勢下我國貨幣政策不會出現方向性的變化，貨幣政策的微調或將更多體現在操作力度和結構方面。

責編：韓文燕