全球經濟衰退或已見底 各國央行需防通脹重來

　　11日在瑞士巴塞爾舉行的國際清算銀行例行會議上，歐洲央行行長特裏謝的一番言論引起了國內外媒體的廣泛關注。

　　特裏謝指出，全球經濟下滑趨勢可能已經見底，一些經濟大國正擺脫經濟衰退的陰影，開始重新復蘇。同時，他也提醒各國央行官員，不能對前景過度樂觀，要想保持中長期物價穩定，“退出策略，或者説通向可持續成長的途徑，絕對是最關鍵的”。

　　英國《金融時報》網站評價説，特裏謝並不是在代表歐元區，而是在代表全球主要經濟體央行行長髮表此言論。

　　全球經濟衰退或已見底

　　特裏謝在講話中説，全球經濟已經到了拐點，有些國家已經越過這個拐點。他指出：“總體而言，我們看到各國的國內生産總值下降，但是我們也看到某些國家的國內生産總值增長在加速。”

　　美國白宮11日發表報告認為，今年1月份通過的7870億美元刺激經濟方案正在付諸實施，該方案將在2010年前為美國挽救或創造350萬個就業崗位。據悉，350萬個就業崗位增量是建立在相對保守和廣泛接受的估算方式基礎上的。根據相對保守的估算，美國GDP增幅提高一個百分點，將可帶來100萬個新增就業崗位。路透社的報道稱，預計美國經濟將在今年年底開始復蘇，並將在2010年獲得動能。具體來説，今年美國經濟將下降1.2%，2010年和2011年將分別增長3.2%和4.0%。

　　有“國際金融大鱷”美譽的美國著名投資家索羅斯11日也表示，全球經濟的惡化趨勢正在減緩，金融系統的崩盤局面已經扭轉，各國採取的刺激計劃已開始見效。當天，德國《法蘭克福彙報》援引索羅斯的話説，亞洲將率先走出危機的泥潭，而中國將有望取代美國，成為全球經濟增長的新引擎。

　　此外，《金融時報》對除日經指數之外的全球股指的統計表明，全球經濟呈現的“試探性”復蘇跡象帶來的利好，已使全球股市自3月份的谷底反彈了40%。

　　經濟合作與發展組織最新公佈的世界主要經濟體綜合領先指數也顯示，法國、意大利、英國和中國已經出現經濟回暖跡象。經合組織説：“儘管復蘇信號仍很微弱，但是在這4國領先指數中卻佔據主導地位。”

　　未來復蘇之路並非坦途

　　美國《華爾街日報》的文章指出，全球經濟的拐點即將到來──但不是現在。文章稱，儘管經合組織公佈的領先指數為一些經濟體帶來了希望之光，但它們也顯示，世界四大經濟體中的美國、日本和德國經濟距離恢復增長還有時日。在主要發展中國家中，中國顯現了最為明顯的復蘇勢頭，而巴西、俄羅斯和印度的領先經濟指標仍在下跌。

　　在歐元區16國，11日公佈的黯淡工業産值數據，表明了該經濟體一季度經濟放緩的嚴重程度。經濟學家預測，將於15日公佈的數據可能會顯示，歐元區一季度GDP較上一季度收縮了2%至2.5%，較上年同期下降了超過4%。這可能是歐元區經濟的最差表現。

　　此外，目前全球企業都在大幅削減支出，這也可能會打擊到經濟迅速復蘇的前景。美國運通公司對全球將近300名財務高管進行的一項調查顯示，40%的受訪者預計全球經濟到明年上半年會恢復增長。不過，有2/3的受訪高管表示，他們的公司正在削減今年的資本投資，超過半數的公司正在裁員，1/3的公司正在削減福利，29%的公司在下調薪水或獎金。

　　就中國的經濟形勢來看，天相投顧分析師石磊認為，中國經濟回暖的基礎並不穩固。儘管目前市場預期GDP同比增速將持續提高，但考慮到一季度GDP增速是6.1%，如果今年的二季度、三季度、四季度GDP分別按照7%、8%和9%的速度增長，簡單按照去年GDP各個季度的比例來看，2009年全年的GDP增速就是7.7%左右，因此要達到全年GDP增速8%的目標，經濟刺激政策還不能放鬆。

　　央行需備“退出策略”

　　分析人士指出，由於美國和歐盟都先後實行了“量化寬鬆”的貨幣政策，各方開始擔心未來全球出現惡性通貨膨脹的可能性。但是，何時需要撤出旨在刺激經濟成長的貨幣政策(也就是“退出策略”的時機選擇)將成為貨幣政策制定者面臨的艱難挑戰之一。

　　美國《商業週刊》的文章説，即使是在常規的貨幣政策環境下，緊縮性政策的時機選擇也絕非易事。如今的決策者沒有可以借鑒的路線圖，因為許多非常規的貨幣政策已使得局勢變得異常複雜，也極大地增加了政策失誤的風險。

　　美國裏士滿聯邦儲備銀行行長傑弗裏拉克也警告稱，一旦經濟確定復蘇，則美聯儲需要縮減龐大的資産負債表，以避免通脹躥升。他還指出，判斷貨幣政策制定者何時需要撤出旨在刺激經濟成長的貨幣政策，是他們所面臨最艱難的挑戰之一，“如何選擇適當的時機撤回刺激方案將是個挑戰，我相信避免等待太久或動作太慢的風險是至關重要的”。

　　針對當前的中國國情，交通銀行研究部高級宏觀分析師唐建偉指出，由於我國短期內面臨的仍是通貨緊縮壓力，而長期又有出現通貨膨脹的隱憂，因此未來我國的宏觀調控政策應把握好靈活性和前瞻性。在經濟數據沒有根本性好轉之前，適度寬鬆貨幣政策的基調應該保持，但具體的政策措施則應根據實際情況和一系列經濟金融因素綜合考慮，保持其靈活性。考慮到加息是應對物價上漲的主要工具，所以在近期流動性比較充裕的背景下，央行不宜再將利率水平調得太低，以免將來通脹預期再起之時加息步伐難以及時跟上。

責編：金文建