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歐洲渴望通過PE投資中國

CCTV.com 2008年08月25日 07:09 進入復興論壇來源：中國證券報

　　在中國與歐洲專門協助私募股權基金投資的專業機構──君師企業(Epiven)日前發佈報告指出，這些年隨著中國的改革開放和經濟蓬勃發展，越來越多的外資涌入中國，管理著上千億歐元的歐洲投資機構(有限合夥人)也不例外。但因沒有合適的通道，加上中國投資環境與政策方面的多變性，渴望投資中國本土的私募股權基金在中國投資的腳步放緩許多。

　　此份調查報告顯示，在未來五年內歐洲私募股權大型投資人，將對中國的私募股權産業有較大的影響，因此中國的私募股權普通合夥人如何協助歐洲的有限合夥人更深更清楚地認識中國市場，是未來一項很重要的任務。

　　資金規模巨大

　　君師企業挑選了超過八十傢具有代表性的歐洲大型機構投資人(有限合夥人)，針對他們未來五年投資中國私募股權基金(普通合夥人)的想法與趨勢做調查。其中有59家在截止日之前完成了所有的問卷。這59家有限合夥人管理著1,560億歐元(接近2,440億美元)的資産，代表著75%的歐洲私募股權基金産業的資産。這些歐洲大型機構有限合夥人主要有:母基金(FoF)、養老基金、資産管理公司、捐贈基金、保險公司以及私人銀行。

　　調查報告中顯示，有88%的歐洲有限合夥人表示在將來的五年內會增加對中國的投資。52%的有限合夥人已經配置資金到中國的私募股權基金(普通合夥人)，配置資金的範圍從1%-15%。而歐洲的私募股權基金有限合夥人每增加1%的資金到中國，是將近15億歐元的金額，相當於中國私募股權在2007年募資的40%，所佔的比例和影響是很大的。

　　歐洲的私募股權基金有限合夥人在選擇投資國時，中國在所有的發展中國家排名第二(僅次於東歐)。中國的私募股權基金所募集的投資額只有0.17%的國內生産總值(GDP)，與東歐(2%)和印度(0.5%)相比，中國的私募股權基金産業的成長模式較為不同。

　　關注新能源和資源型企業

　　私募股權在歐美是一個已經非常成熟的商業模式，但是在中國才剛剛開始。在此份調查中顯示，歐洲有限合夥人對於投資中國的私募股權基金最先選擇的是杠桿收購基金(buyout fund)，其次才是成長基金(expansion fund)。這和中國私募股權基金的實際投資狀況剛好相反。

　　在考慮投資哪類産業時，在中國比較有投資經驗的歐洲有限合夥人，對於新能源和自然資源有較高的興趣。他們對和媒體通訊和信息技術(TMT)有關的産業興趣較低，這卻反映了中國市場真實的情況。這也暗示著在中國有較深經驗的歐洲有限合夥人漸漸地入鄉隨俗。

　　報告中也指明，有31%的歐洲有限合夥人，對於和中國私募股權有關的認知上很不滿意。為了增加對中國市場的了解，歐洲有限合夥人所採用最多的方式是頻繁地到中國出差以及參加研討會，但是卻發現要找到優秀的中國私募股權基金的普通合夥人(GP)仍然很困難。

　　歐洲的有限合夥人認為投資中國最大的風險是和整個中國的監管環境有關，以及他們在中國尋找好的普通合夥人的能力，只有4%把低回報當成風險之一。71%的有限合夥人則選擇通過可信任夥伴的推薦來認識中國私募股權基金的普通合夥人。歐洲有限合夥人對中國回報的期望比歐洲回報要高。根據中國私募股權回報真實的情況，中國市場的實際回報會超過歐洲有限合夥人的預期。

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