經濟觀察：美元持續貶值後出現反彈勢頭

　　記者許多明 金維

　　過去近一年來，美國經濟深受次貸危機等問題困擾，加上美國聯邦儲備委員會連續降息，美元匯率出現持續下跌的走勢。但從今年７月中旬開始，美元匯率明顯反彈，歐元對美元比價已從最高點１比１．６以上跌至目前的１比１．５以下。

　　受國際市場油價大幅下挫的影響，８月２２日紐約外匯市場尾市時，歐元對美元比價為１比１．４７７５，低於前一個交易日的１比１．４８７７。

　　分析人士認為，目前美國等主要經濟體仍面臨嚴峻考驗，但一些投資者也預期美國經濟會逐漸擺脫困境，這是推動近來美元匯率反彈的主要因素。此外，投資者預計短期內美聯儲將停止降息，而歐洲中央銀行則將停止加息，這也成為推動美元對歐元比價反彈的重要因素。 英國《金融時報》有報道援引高盛分析師菲奧娜?萊克的話説，近期一系列數據顯示，美國整體經濟形勢正在日趨穩定，雖然這種穩定的步調非常緩慢，但這正是本輪美元強勢反彈的根本原因。

　　美國商務部７月３１日公佈的初步統計數據顯示，今年第二季度美國經濟按年率計算增長了１．９％。數據顯示，第二季度美國經濟增長加速主要得益於出口強勁以及消費支出增加。受美元貶值推動，第二季度美國出口增速為９．２％，高於第一季度的５．１％。

　　與此同時，歐盟統計局８月１４日公佈的初步統計數據則顯示，第二季度，歐元區經濟比前一季度下降０．２％，這是自１９９５年開始相關統計以來歐元區經濟首次環比出現負增長。同期，歐元區第一大經濟體德國經濟環比下降０．５％，另兩大經濟體法國和意大利均下降了０．３％。

　　除了美國和歐元區經濟基本面出現了有利於美元匯率反彈的跡象外，投資者對美聯儲和歐洲央行今後利率政策的不同預期也是推動美元對歐元比價走高的重要因素。

　　從去年９月１８日到今年４月３０日，為避免次貸危機導致美國經濟陷入衰退，美聯儲連續７次降息，將聯邦基金利率從５．２５％降至２．０％。但此後隨著美國通貨膨脹壓力上升，美聯儲停止降息。目前，外界普遍認為，美聯儲最新一輪降息週期可能已經結束，今後短期內美聯儲將維持利率不變，而隨著金融市場回穩和通脹壓力上升，甚至不排除美聯儲加息的可能。

　　在歐元區方面，從２００５年１２月份到去年６月份，歐洲央行為抑制通脹，先後８次加息，將歐元區主導利率從２％提高到４％。此後，歐洲央行一直將歐元區主導利率維持在這一相對較高的水平，並在今年７月份再次將歐元區主導利率提高到４．２５％。

　　分析人士指出，從今年年初開始，美國聯邦基金利率便一直低於歐元區主導利率，這是推動歐元對美元比價連創新高的重要因素。但鋻於目前歐元區經濟面臨衰退風險，短期內歐洲央行將很難繼續加息，而美聯儲則很難繼續降息，因此美國和歐元區的利率政策更有利於美元對歐元比價走高。

　　隨著近來美元不斷升值，其影響也逐步顯現出來。其中最明顯的表現是，美元升值壓低了國際市場以美元計價的石油、糧食及其他大宗商品的價格。以油價為例，美元升值抑制了市場投機炒作風潮，助推油價回落。目前紐約市場基準原油期貨價格已跌至每桶１１４美元左右，與７月１１日創下的每桶１４７．２７美元的盤中歷史最高紀錄相比，跌幅超過２０％。除原油外，美元升值還帶動糧食及其他大宗商品價格回落，這有助於在全球範圍內緩解通脹壓力。

　　分析人士認為，關於未來美元匯率的走勢，主要還是要看美歐經濟基本面和美聯儲及歐洲央行的利率政策等因素。其中，如果美國經濟逐漸好轉，加上美聯儲相應的利率政策，美元匯率有望繼續回升；反之，美元匯率的反彈勢頭也有可能受阻。

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責編：金文建