前4月新增信貸突破5萬億 中長期貸款仍唱主角

　　企業短期貸款首度出現負增長

　　數據顯示，4月末，金融機構人民幣各項貸款餘額35.55萬億元，同比增長29.72％。從分部門情況看：居民戶貸款增加1472億元，其中，短期貸款增加489億元；中長期貸款增加983億元。非金融性公司及其他部門貸款增加4446億元，同比多增490億元，其中，短期貸款減少786億元；中長期貸款增加3744億元；票據融資增加1257億元。

　　值得一提的是，4月份的短期貸款減少了786億元，而短期貸款出現負增長的情況並不多見。中國社科院金融研究所中國經濟評價中心主任劉煜輝認為，短期貸款出現負增長，説明目前的工業、經濟活動存在一些問題，市場對近期的經濟存在疑慮，導致短期的流動性貸款減少。

　　西南證券首席宏觀分析師董先安則認為，由於短期貸款和票據這種滾動貸款已經非常充分，所以新增量出現下降是必然的。加之到期短貸量比較大，所以出現負增長。他認為，未來的幾個月也都會出現類似的情況。短貸和票據短期內將出現一定的波動。

　　中長期貸款繼續唱主角

　　而在未來月份中唱主角的，仍然將是中長期貸款。經計算，4月份中長期新增貸款佔當月全部新增貸款的63.3％。而董先安預計，未來這一比例可能繼續上升。亞洲開發銀行高級經濟學家莊健在接受採訪時指出，銀行偏向於貸款給風險較小的大項目是4月份中長期貸款仍然較快的原因。

　　不過，劉煜輝提醒説，“中長期貸款多是有政府中長期項目支撐”，但如果經濟反彈並不是以工業的反彈為支撐的話，反彈的基礎並不牢靠。

　　而令人欣慰的是，居民貸款4月份在不斷攀升。當月，居民戶貸款增加1472億元，同比多增739億元，其中，短期貸款增加489億元；中長期貸款增加983億元。居民新增貸款佔當月全部新增貸款的比例達到了24.87％。

　　此外，數據顯示，當月新增外匯貸款達70億美元，為連續第二個月正增長。而此前該項數據為負的時間已持續約半年。莊健認為，這得益於中國經濟和世界經濟有復蘇的跡象，外企恢復投資信心，但還有待於4月份FDI數據的公佈。劉煜輝則認為，目前借外資的成本比較低，歐美實行量化寬鬆的貨幣政策，利率都很低，中國的出口企業很可能存在借外匯貸款還人民幣的流動貸款。是否存在這樣的趨勢，還有待觀察今後兩個月的數據。

　　貨幣政策效應仍需觀察

　　數據顯示，在一季度的基礎上，M1、M2繼續在高位運行。莊健分析指出，當月新增貸款、M2等均在市場預期之內。M2實現25.95％的高速增長，是央行希望的結果，是保持流動性的選擇。“在目前保增長的階段，寧可多投些流動性”，莊健説。

　　劉煜輝則認為，4月份的M1、M2均沒有表現出急速上升的態勢，之間的剪刀差也沒有收窄的跡象，工業仍舊略顯疲軟。他説：“工業反彈階段，M1、M2齣現急增態勢是好的，尤其是M1。”數據顯示，相比3月份M1環比增加近7個百分點，本月環比增速大幅下降。

　　對於市場擔憂M2增速大大高於17％的預定目標，莊健認為，目前尚未到擔憂通脹的時候，但是他也提醒，應重點關注貸款質量。他表示，從4月份的數據看，是往好的方向上發展的，希望數據可持續。

　　央行在不久前發佈的《2009年第1季度貨幣政策執行報告》中表示，具體在流動性上，央行要“進一步觀察經濟金融形勢發展和政策效應”，“靈活適度管理銀行體系流動性”。興業銀行資金運營中心首席經濟學家魯政委此前分析認為，報告並未明確提及未來調整基準利率的可能性，因此，還要觀察未來形勢發展的情況，來確定降息週期是否已經結束。不過，他認為，未來法定存款準備金率仍有繼續下調空間。

責編：王玉飛