李振寧：上半年行情或比預期樂觀

　　上海睿信投資管理有限公司董事長李振寧14日接受中國證券報記者專訪時表示，融資融券和股指期貨的推出不僅對私募基金業的長期發展構成利好，同時兩項制度將單向的股市變成雙向，並增加了資金供給，上半年市場可能會比預期樂觀。

　　長期利好私募發展

　　中國證券報：融資融券和股指期貨對私募基金行業有何影響？

　　李振寧：在國外，私募和股指期貨有非常緊密的聯絡，大部分私募基金都是對衝基金。現在國內相當多的私募經理都來自公募，基本上採取配置型的投資策略。股指期貨可以讓目前私募基金的運行模式更加多樣化，使私募基金更多體現高風險高收益的特徵。中國第一批對衝基金將會出現。

　　中國證券報：最近的市場並沒有因為利好政策走強，您認為原因何在？

　　李振寧：股指期貨涉及的股票都是盤子極大，意見有分歧也是很正常的。接下來市場還是會漲上去。大家應充分理解到這兩個政策的深遠意義。第一，融資融券和股指期貨把單向的股市變成雙向，跌下去的時候也有某些手段套保，讓股市始終具有財富效應。第二，雖然現在只能用券商自有資本的一部分來做，但是融資融券仍代表了一種觀念的轉化和突破，買股票也和買房一樣，可以用按揭，這對資金供給的意義很大。

　　中國證券報：普通散戶如何參與？

　　李振寧：融資融券和股指期貨肯定是少數人參與，不可能市場上的大多數人都參與。國外80%的機構都是買入好的公司並長期持有，真正靠做空賺錢的機構也不是很多。所以對於普通投資者來説，精選個股並長期持有是基本方法。

　　上半年市場或值得樂觀

　　中國證券報：您對未來如何市場判斷？

　　李振寧：基本面上，我對2010年經濟的判斷是高增長低通脹。現在物價剛剛轉正，PPI還是負的。CPI在5%之內算不上通脹。大量券商對上市公司業績的預測是25%—30%的增長率。

　　雖然經歷了2009年的糾錯行情，大部分股票已經回到合理價位，但以金融股為代表的大盤藍籌股糾錯還不充分。突如其來的準備金率上調使其進一步下跌，更顯估值優勢。準備金率上調，表明政府對經濟增長有信心，其對實體經濟影響有限，不會改變股市運行趨勢。

　　另外，股指期貨和融資融券的推出時機是大家都沒有預計到的。以融資融券和股指期貨推出為契機，大盤權重股的價值回歸即將開始，股指向上突破勢在必行。上半年市場可能會比大家預期的樂觀。

　　中國證券報：今年您比較看好哪些板塊？

　　李振寧：凡是現在估值還不是很高，有天然壟斷、技術壟斷或市場壟斷，具有不可替代性的板塊都有投資價值。總的來説，金融板塊機會比較大，其中券商板塊去年業績比較好，融資融券推出後未來業績大幅度增長的可能性非常大，甚至會超過很多高科技公司。

　　對於3G、新能源等領域則需要謹慎，這其中不乏好的公司，但如果用任何指標衡量都已經漲得太多，未來幾年的高成長預期都已體現在股價上，其中的風險也就比較大了。

　　中國證券報：目前地産股估值很低，但政策上有不少利空，您對地産板塊怎麼看？

　　李振寧：房價對政策的反應遠遠低於股市對政策的反應，房價沒有怎麼跌，地産股跌20%的比比皆是，機會都是跌出來的。其中有一些是被錯殺的，比如政策調控主要針對住宅，但天津、上海等專注工業地産和商業地産的園區股也沒少跌，未來這些被錯殺的個股股價會得到糾正。也有一些好的住宅類地産公司，去年業績持續增長，有些甚至2010年的業績也已經完成了，這種真正好的公司也會有一個糾錯過程。（記者 徐暢）

責編：劉洋