文/張冰潔
我們今天專訪了麥格理資本證券股份有限公司聯席董事林泓昕先生,重點談到恒生指數及A50中國基金(02823.HK)的權證及牛熊證情況。
林泓昕指出,香港地區的權證以及牛熊證市場,大部分的成交量及資金流,比較集中在以恒生指數為相關資産的産品,過去一個星期便有約30%的權證成交金額來自恒指認購證或者認沽證,當中又以相關認購證的成交較多,平均大約佔整體權證成交的25個百分點左右。
牛熊證的成交金額更是一面倒,平均有接近95%的成交金額來自恒指牛證和熊證,當中恒指牛證與恒指熊證的成交金額比較接近,熊證會略多一點,平均大約是52%,牛證則大約是43%。
資金流方面,近期也是恒生指數相關權證較多,近日連續成為資金流入的第一名,不過當中也出現反復的情況,例如上週五恒指認購證出現2529萬港元資金流出,但到了本週一,卻出現反方向的2486萬港元資金流入恒指認購證,到了本週三,又出現資金流出。流出恒指認購證的資金越多,市場較為看淡恒指。相反若流入恒指認購證的資金越多,市場則較看好恒指。
牛熊證的資金流更是以恒生指數為相關資産的天下,恒指的牛證與熊證的資金流的方向也較反復,有時也會出現一些比較奇怪的現象,例如本週一有2090萬港元資金流入恒指牛證,但同時也有2848萬港元資金流入恒指熊證,顯示市場的看法分歧,這也説明牛熊證市場可以各取所需。
香港地區也有用ETF形式上市的A50中國基金,以A50為相關資産的權證也比較受歡迎,隨著A股市場近期較為波動,A50的股價也在升升跌跌,而A50的權證,則成為較受注視的權證之一。
林泓昕指出,香港地區市場A50的牛熊證比較受歡迎,這與引伸波幅和杠桿比率有關,這有機會影響權證的走勢未能完全跟隨相關資産,即出現A50股價升,但認購證不升或者升幅較小的問題,牛熊證因為不太受引伸波幅影響,所以走勢較為貼近相關資産。
但是牛熊證有強制收回機制,以牛證為例,若正股下跌,觸及收回價,該牛證便馬上被強制收回及出現虧損。相反權證在到期前仍可以捕捉正股升跌的機會,若正股突然大跌,投資者仍有機會可等它反彈。
恒生指數的權證和牛熊證也有類似情況,以往恒指權證的成交額佔權證及牛熊證成交總額的比例高於50%,但自牛熊證在2006年6月推出以來,資金見有逐步流向恒指牛熊證,近日恒指牛熊證平均每日成交金額比恒指權證多。但整體的權證及牛熊證市場的成交金額也是差不多,兩者也是大約80億港元。原因是權證有很多不同的個股相關資産可選擇,又沒有強制收回的風險,所以也有資金流入不同個股的權證,令整體的權證成交金額,也不比牛熊證遜色。
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責編:任威風