三因素判斷行情的發展方向

　　股指今日圍繞2910點一線來回爭奪，盤面個股漲跌各半，已經呈現強弱分化的走勢。消息面，工商銀行（601398）、中國銀行（601988）、建設銀行（601939）11日分別公告稱，三行均于10月9日收到股東匯金公司通知，匯金公司于近日通過上海證券交易所交易系統買入方式增持三行A股股份，匯金公司並擬在未來12個月內以自身名義繼續在二級市場增持三行股份。很多投資者、包括媒體都對此熱捧，認為是機會，而玉名我在早評回復中則認為，這樣的動作，更多地是以匯金大股東的身份去做的，保護其自身利益是關鍵，做多市場的意圖並不明顯。大家可以分析一下這些數據，此前工行、中行、建行分別於2009年9月25日、25日、27日發佈公告，稱匯金增持計劃已實施完畢，匯金在過去一年分別提高了所持比例為0.08％、0.03％、0.06％。而根據此次三大行的公告，匯金公司此次分別增持工行、中行、建行為0.01％、0.0021％和0.01％。

　　由此可見，中行比例最少，工行較多。而工行首發形成的2360億A股限售股將於10月27日解禁，成為10月天量解禁股的主力，匯金公司和財政部各持有這批解禁股的半數。若以10月9日4.94元/股計算，該部分流通市值達1.17萬億元，而匯金增持此三大行，總共實用金額不超過3億元，大家可以計算一下，3億元與數萬億元，哪個輕哪個重。而且匯金本身就是三大行的大股東，具有絕對的控股地位，這樣的增持，無非是將自己的錢從左手給到了右手。而且之前玉名文章中，已經詳細解讀匯金增持的節奏和要點，其更多地入市是護盤，只會在股價大跌、其資産出現大幅振蕩時是入場維護人氣，一旦企穩便收手，也就出現了其在08年4季度和09年初幾次大跌時有操作之後，其餘時間沒有動作的原因。因此綜合玉名提供的上述這些因素，投資者也應該了解到這樣行為的真正用意，甚至換位一下，如果你是大股東的話，你也會做這樣一舉多得，名利雙收的事情。

　　股指在長陽之後該如何演繹呢，9號開門紅消除了投資者半個月來的鬱悶之情，給很多人帶去了希望，但市場真的就走好了嗎？我認為這需要從三個方面來研究，其一，領漲的本質因素。這個是較為重要的，現在的股市規模太大了，1600多只個股，300多只基金，數萬億的流通市值，很多時候主力資金只能夠通過一個拳頭來突破行情。很明顯，十月份來，資源股是行情做多的主要力量，長假期間美元持續下跌促使了金價在內的大宗商品價格持續大漲，這樣的效應在A股被關了十余天后集中釋放。

　　其二，行情運行的條件。前面分析的上漲原因，實際上也決定了行情的運行節奏，因為美元下跌引發的價格上漲，並非是供求關係發生變化，那麼對於除黃金外的其他行業來説不會産生中長期業績方面的內生性增長，只是短期重估，所以持續時間短，一般就是3天（目前已經持續了2天）。此外成交量也是行情運行的關鍵，目前股指依然是縮量，以滬指為例，9號大漲當天為例，成交量也只有900多億元，距活躍水平線1300～1500億元水平相差較遠。

　　其三，權重股因素。金融和鋼鐵股是目前分析行情的要點，金融股是人氣板塊所在，9月底其曾一度引領大盤上衝，雖失敗但是一次可喜的嘗試；鋼鐵股是因為跌幅較大，是超跌反彈板塊的人氣所在。目前來看，鋼鐵股因為基本面的鋼價下跌和貿易摩擦，還是低迷狀態，上衝動能一般；而金融股處於橫盤狀態，未見明顯上攻慾望。綜合以上三個因素分析，我認為從權重股和成交量來看，依然不具備大幅上攻的局面，且資源股也將出現分化，這樣股指的短線行情將從9日的長陽爆發逐步回歸平靜，週二應該是短線操作的一個節點，適宜高拋處理手中個股，尤其是短線趨弱的品種，對於持續上行，成交量保持良好的資源股，可短線暫持觀望。

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責編：王玉飛