五大機構節後投資策略:新能源板塊最為“受寵”

　　申銀萬國

　　尋找業績復蘇機會 九家公司值得投資

　　行情預測：波動區間2700—3400點申銀萬國證券研究所(簡稱申萬)最新推出的秋季策略報告認為，由於經濟的復蘇和政策的微調，未來三個月影響A股市場的關鍵詞就轉變為：業績復蘇和政策正常化。其中業績復蘇為市場提供估值支撐;而政策的正常化則為市場施加估值上限。其中，宏觀政策正常化將實現從保增長到調結構的轉變，使得經濟快速過熱風險減小;信貸政策正常化將使得信貸資金游離于實體經濟之外的難度增加;融資政策正常化則給市場帶來直接的融資壓力。這些因素導致第四季度上證綜指的波動區間為2700點至3400點。

　　對於投資者關注的GDP增長率與銀行信貸增速。申萬認為，四季度中國宏觀經濟將繼續V型反彈之勢，預計三、四季度GDP增長率分別為9.2%和10.1%，投資仍是經濟加速的主要動力。在經濟全面復蘇之前，宏觀政策的總體基調將保持不變，預計今年貸款投放額9.5萬億元，9至12月份月均投放3500億元，信貸增長率30.5%。但是，為了控制明年初的放貸衝動，央行可能在四季度通過加大期限更長的央票的發行力度來提前回收流動性。

　　同時，申萬認為，市場可能誇大了銀行融資的壓力。按照今年10%、明年11%的資本充足率要求測算，今明兩年上市銀行合計融資需求為852億元，考慮股權融資對未來收益率的攤薄，銀行估值仍然偏低。投資策略：關注四板塊申萬表示，在這樣的市場環境下，投資者在四季度需要尋找業績復蘇中的結構性機會，如關注低碳經濟、消費品、“區域經濟規劃”與“産業振興規劃”的“雙振興”組合、A-H折價板塊等。

　　綜合上述因素，申萬推出九家四季度值得投資的上市公司：興業銀行、中國平安、東方電氣、國電南瑞、中國建築、海信電器、海正藥業、中天科技、江淮汽車。