融資潮無力阻擊反彈 2900點失守拉響變盤警報

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    昨天，滬深股市並未承接週一的反彈態勢，反而以小幅向下跳空的形式開盤，在反彈至10日均線附近後遇阻，然後一路震蕩下行，在午後更是出現跳水。最終，兩市股指均以中陰線報收，不僅20日和30日均線相繼失守，上證綜指更是跌破2900點關口，再一次逼近半年線。兩市成交額進一步萎縮，但仍掩飾不住午後快速殺跌時的放量跡象，顯示有部分主力資金在暗中減倉。從短期來看，隨著國慶長假的日益臨近，維穩行情也越來越接近尾聲。

    從盤中熱點來看，雖然早盤電力、通信、醫藥等品種一度發力上漲，並推動指數翻紅，無奈銀行、鋼鐵等權重板塊做空能量充沛，對股指的拖累非常明顯。同時，市場熱點顯得雜亂無章，缺乏持續性，很難吸引市場人氣，導致成交量不能有效放大，熱點個股的可操作性也相應大幅降低，致使股指欲振乏力。在市場整體處於弱勢運行的背景下，個股的活躍程度也大打折扣，很少有能夠走出獨立行情的熱點品種出現，完全有別於上升行情中股指與熱點互相推動聯袂上漲的特點。由此可見，目前A股市場的交易風險已經相對較高。

    短期股市雖然受到維穩的扶持，尚能在節前勉強支撐，但中期疲軟的態勢已經有所流露。總體而言，目前的政策意圖還是傾向於讓股市向下運行，這從近期緊鑼密鼓的創業板開閘以及大盤股的IPO重啟中均可得到明確反映。此前上證綜指在3150點上方形成“雙頭”的過程中已堆積了較大的量能，憑藉目前的市場成交情況根本無法逾越，也就意味著，短線股指即使繼續出現彈升，向上的空間也已十分有限。同時，從中期來看，除去上述因素對股市中期資金面的嚴重分流以外，下半年的央行貨幣政策也將順著宏觀經濟的不斷轉暖，隨時可能出現轉向，這一推動股市中長期走強的積極因素也將逐漸消失。目前能夠對市場估值水平構成支撐的利多因素只剩下宏觀經濟平穩回升這一點，但這一利好也已經被股市自1664點至3478點這一輪漲幅翻番、持續時間近10個月的上漲行情所透支。因此，總體來看，A股市場繼續向上拓展的空間已經極為有限，向下運行幾乎已成定局。從技術上來看，雖然在半年線處可能會獲得一定的短線支撐，但支撐的力度會相對有限，更強的支撐應在年線附近。

    綜上所述，筆者建議，輕倉與空倉的投資者中線仍應保持耐心觀望的策略。而對倉位較重的投資者來説，則需要設好短線止損位，在震蕩的過程中逐步減低倉位。

    主持人：據WIND資訊統計顯示，截至7月20日，上市公司再融資額高達1810多億元，涉及地産、金融、券商等板塊。尤其是近期再融資的浦發銀行（600000）、鞍鋼股份（000898）和萬科的股價都出現不同程度的下跌，給A股的走勢造成較大的負面影響。融資潮的出現傳遞出怎樣的信息？

    劉振賢：在目前相對敏感的點位，市場對鉅額融資還是存在一定的抵觸甚至是恐慌情緒的。同時，再融資壓力的加大也對A股市場走勢構成明顯打壓，對這類股票，散戶投資者最好暫時遠離。

    劉佳章：深度剖析上市公司的再融資，體現出上市公司管理層在股價偏高後採取的一種針對未來中長期業績進行“削峰平谷”的舉措，加之短期市場調整，這類公司的股價自然會出現一定程度的下跌，但還是比較符合融資者初衷的。

    主持人：在主板上市公司融資、再融資成風之時，創業板也在開張初期就出現十家公司批量發行的局面，這體現出管理層什麼樣的用意？

    劉振賢：管理層主要是想提高創業板的發行速度，這説明年內中小公司排隊發行上市的數量可能較多；同時也有管理層通過批量發行達到遏制市場大肆炒作的意圖。

    劉佳章：推出創業板對資本市場的長遠發展來説是個好事，在現在推出創業板，應當説時機還是不錯的。

    主持人：浦發銀行在9月18日公告再融資計劃後，引發銀行股集體持續下跌。同樣，週一國元證券（000728）的百億增發獲發審委有條件通過，也揭開了券商再融資的序幕。而此前不缺錢的海通證券（600837）的210億元再融資卻一直“長期趴著不動”，這是否意味著銀行和券商的再融資並非全部是有效率的？這兩大板塊再融資的興起是否會給大盤帶來更大的負面影響？

    劉振賢：券商的融資目前並不受市場的歡迎。一來被市場寄予厚望的融資融券業務目前依然沒有消息，券商圈來的錢能夠帶來的增量收益非常有限，海通證券就是最好的例子。因此，市場對這類圈錢行為顯然會非常排斥和抵觸，對券商股股價的走勢也將形成直接壓力，進而拖累大盤走勢。

    劉佳章：相對來説，一個行業內上市公司融資額度大增，對這些上市公司乃至整個板塊的短期股價走勢都會形成較大的負面影響。

    主持人：在A股市場洶湧的擴容潮中，節前行情是否還值得期待？融資潮是否將澆滅市場復蘇之火？

    劉振賢：目前最能刺激股市走勢的因素無非就是9月份的信貸規模和宏觀經濟數據，但這都要等到節後才能公佈。因此，我個人認為，A股市場在節前保持窄幅震蕩的概率較大，個股存在的短線行情更值得期待。融資壓力是當前市場的巨大阻力之一，但並不是決定性因素。目前市場並不缺錢，如果創業板能夠再度點燃市場投資熱情，後市大盤依然存在向上突破的可能。

    劉佳章：從此次再融資規模看，還夠不上壓倒市場反彈的最後一根稻草，畢竟相對於當前的A股流通市值來説，市場還是具有承接能力的。因此，融資潮的出現並不能算是決定節前A股走勢的重要條件。我覺得，融資潮的繼續，只能算是擊倒市場無數拳中的一拳而已。

責編：龐帥