放寬QFII投資額度不等於放任熱錢

    近日國家外匯管理局發佈《合格境外機構投資者境內證券投資外匯管理規定（徵求意見稿）》，擬將單家合格境外機構投資者（QFII）機構申請投資額度的上限由8億美元增至10億美元；擬將養老基金、保險基金、開放式中國基金等中長期QFII機構的投資本金鎖定期縮短至3個月，其中，允許開放式中國基金在鎖定期結束後，將每月申購和贖回的軋差凈額匯入或匯出。

    此番放寬計劃引來了市場的廣泛關注，雖然消息發佈時A股已經是結束了本週的交易，但不少人還是將當天恒生指數的突然拉高歸因為這個來自消息面的刺激。不過，分析人士認為，此舉在短期帶來的資金流入有限，其主要意義在於昭示著我國資本項目將有序開放。

    QFII機制是指外國專業投資機構到境內投資的資格認定制度。在該制度下，允許一定額度的外幣資金匯入並兌換為本幣，通過嚴格監管的專門賬戶投資當地證券市場，包括股息及買賣價差等在內各種資本所得經審核後可轉換為外匯匯出。作為一種過渡性制度安排，QFII機制在資本項目尚未完全開放的國家和地區，成為證券市場有序、穩妥開放的特殊通道。

    我國QFII制度啟動於2002年底，後來由於100億美元的總額度即將用盡，額度審批曾一度停止，2007年底，國務院批准將QFII總額度增加到300億美元，此後，額度審批提速明顯。外匯局稱目前已經批准QFII機構70多家，累計獲批額度在150億美元左右。

    外匯專家陳炳才認為，此次單家申請額度的提高，説明國家鼓勵優秀的投資者有序進入市場，提高了機構投資者的投資規模效益。

    陳炳才分析認為，相比給資本市場帶來的正面效應，外匯管理局調整QFII投資額度限額以及資金匯出安排，應該更主要是考量我國經濟金融形勢、外匯市場供求關係和國際收支狀況等。這意味著，外匯管理當局只是拓寬了資本進入的渠道，但是否有更多的資金進來還是要取決於境外資本是否看好我國的資本市場。

    雖然我國因為經濟率先呈現企穩向好的局面，成為吸引資本流入的地方，但從世界範圍內來看，危機遠未結束，合格境外機構投資者募集資金也並不容易，即使有足夠的資金投資也很謹慎。從獲批的機構和他們的資金投向來看，經營風格也較穩健。

    另外，陳炳才認為，對QFII的放寬和對熱錢的抵制並不矛盾。所謂合格境外機構投資者，最重要的一點是不能短期炒作，應具有中長期投資的性質。相對於瞬息萬變的資本市場，三個月的鎖定期並不算短。

責編：韓文燕