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不排除出現“非理性”下跌

 

CCTV.com  2009年09月01日 07:47  進入復興論壇  來源:中國證券報  

  在周K線已經四連陰的背景下,本週一股市續演大幅殺跌行情,其中滬綜指跌幅達到6.74%,深成指跌幅為7.55%,跌幅均為今年以來之最。從滬指來看,目前點位已經與今年5月底相近,1個月的下跌將兩個月的漲勢基本抹去。我們認為,本次市場下跌受外部因素影響較大,由於投資者悲觀預期已經形成,不排除市場未來出現進一步的“非理性”下跌。

  外部因素導致下跌

  細細考察本週一股市的下跌,可以看出明顯具有受外部因素影響的特點。譬如説,中冶科工是只大盤股,本來人們認為在當前這種低迷的行情下,有可能會稍晚一點發行,但實際情況是它已經被安排在9月上旬發行了。此舉雖然也屬正常,但還是對投資心態構成了一定打擊。另外,在上周股市出現大幅下跌時,“石化雙雄”曾經揭竿而起,逆勢上漲,起到了“定海神針”的作用。市場主力之所以敢啟動“石化雙雄”,一個很重要的原因在於認為發改委會提高成品油價格,從而保證其利潤的穩定與增長。但這次發改委從大局出發,決定暫緩調高成品油價格,這對很多行業來説都是利好,但對“石化雙雄”就不是這樣了。而一旦“石化雙雄”領跌,那麼整個市場就會遭到重創,暴跌也就不可避免了。

  當然,導致暴跌的因素並不僅僅在於以上這些經濟活動中的具體事件。實際上,本週一股市下跌的命運在上週末就已經被決定了。那時,市場研究盛傳8月份的新增信貸投放可能還不到3000億元,而當天的美國股市也結束了日線8連陽的走勢,出現調整。客觀上,當人們意識到新增信貸連續兩個月減少時,必然會産生“大趨勢是否改變”的預期,而即便這種預期並不是準確的,但還是會起作用,並且也不可能在短期內改變。另外,近期海外股市的相對強勢,在很大程度上支撐了境內最後的多頭們的信心。而現在,這些多頭夢也開始發生動搖。於是,股市中就再也沒有敢去“抄底”的人了。主動性買盤驟然消失,使得本週一股市一開盤就處於空方的絕對控制下,漲跌比處於極端的3:97的水平。到這個時候,應該承認市場信心已經喪失,投資者陷入了莫名的恐慌之中。

  短期維持弱勢格局

  那麼,後市的運行會怎麼樣呢?首先,由於這次下跌的原因很複雜,而且已經延續了很長一段時間,現在還看不到有什麼力量能夠一下子扭轉這種格局。哪怕是新股發行節奏被放慢,甚至是新增信貸沒有現在預期的那麼低,恐怕也解決不了問題。因為投資者對後市的不良預期已經形成,而這不是一朝一夕就可以改變的。

  其次,這次股市下跌,呈現出下跌能量不斷強化的特徵,“多翻空”明顯,而且是嚴重的“多殺多”。這樣一來,市場就很難形成短線超跌反彈,股指一定要表現得“跌過頭”,否則根本就停不了。因此,現在預測股指的支撐位在哪是沒有意義的,我們只能説它會“超出大家的預期”。

  最後,現在客觀上出現了某種系統性風險,而市場又流行趨勢投資,所以不太可能出現什麼明顯的個股行情,更不會有什麼強勢板塊形成。這個時候很多股票會被錯殺,但跌勢不會因此而結束。因此,投資者在操作上不應該逢低買入搶反彈,而是最好回避一下,等日後行情走穩了再説。

  股市暴跌是大家所不願意看到的,但股市又往往很難避免暴跌,甚至也避免不了非理性暴跌,這種情形即便在機構投資者已經大規模發展起來的今天也很難避免。

  機構來源:申銀萬國

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責編:龐帥

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