行情繼續向猴面震蕩轉化

　　上周滬深股指走勢整體表現為急跌，蓄勢，企穩，反彈四個階段。上證綜指週一急挫7.79％，創單日最大跌幅，週二為蓄勢小陽，週三繼續大跌4.3％，週四蓄勢反抽4.52％，週五反彈上漲1.69％。

　　行情繼續向猴面震蕩轉化：上周大盤急挫創出2761點新低，並迫近2730點區域下軌支撐。大盤出現技術超跌後修正性的強勁反彈，周K線為長下影線的下跌抵抗形態。大盤超跌反彈是否意味著盤勢已見底企穩？新熱點的産生是重要參照依據。如果本週盤勢沒有産生支撐大盤持續上行並拉動市場做多人氣的新熱點，那麼此次反彈將是誘引空頭轉向看多的過程，是部分主力資金為進一步達到撤退目的以及主力為獲取更低建倉成本而引發的再度誘多行為的延續。本次多頭即使回補3039點缺口位，反彈也是中級調整中的中繼形態，預計此次反彈目標位在3000-3050點區域。反彈結束後，大盤將再次考驗下軌2730點區域的支撐力，該區域正好是120天均線——牛熊分界線。一旦有效擊穿該支撐區域，將引發中長線資金平倉止損，那麼中級調整時間將有望拉長，空間上也有望放大，下一階段將考驗2550黃金中軸位的支撐。上周大盤在逼近120天均線後強勁反彈，也反應出部分資金護盤牛熊下軌支撐位的意圖。預期8月底9月上旬前為大盤蓄勢期，在9月中旬後，六十週年慶政策因素支撐下的大盤趨暖格局將趨步形成。

　　反彈階段密切關注政策信號及對市場的影響力度：從近期的管理層針對流動性的微觀舉措及行為意圖來看，市場增量流入的信號正向積極的方向轉變。第一：在前期大盤高位階段，管理層嚴格控制指數化基金和股票型基金的發行，防止因資金增量流入而促動並加速市場泡沫化。而隨著大盤的大幅調整，目前已有鬆動跡象。數據顯示：上周有6隻基金獲批發行。調整加速階段，新基金獲批提速，保持市場流動性，反應出管理層在調整中的維穩思路。第二：保監會最新數據顯示，今年前7月，保險資金投資為2.448萬億元，7月份單月增加投資約1204億元。這表明，隨著市場形勢不斷演進中，經濟復蘇預期漸強和股市進一步變化，保險公司股權投資收益水平面臨新的提升空間，這是支撐中長期股市能否向好的一個指標。第三：基金專戶“一對多”業務，監管層已在全面推進中。第四：中國人壽（601628）開始分批申購股票方向基金，申購總規模約200億元。第五：市場風向標——社保基金在7月高位減持開始的同時，社保基金在連接5個月零開戶數後卻新增3個賬戶。第六：在7月信貸迅速縮減之後，8月將微幅反彈，但信貸規模仍受央行微調控制。在以上積極因素增加的同時，導致流動性轉向的不利因素也在進一步增強：第一：新股發行節奏持續提速，本週將有四隻新股發行。在中國北車IPO獲批後，權重類中國冶金IPO也將於本週上會，加之紅籌股回歸預期逐步增強，新股迅速擴容將再度考驗市場承受力。第二：周小川提示：地方政府正逐步減少信貸干預；第三：浙江清查千億元信貸不明流向，地方政府監管力提升將加速股市中違規資金撤退過程。

　　雖然近期市場流動性正向良性轉化，但是從短期來看，原有政策微調之下流動性趨弱所産生的心理壓力仍未消除，借道進入股市違規信貸資金的撤退仍將在短期內延續，逢高減持策略將壓制大盤的反彈力度，而新增合規資金的建倉仍需要一個過程。因此，在沒有能夠支撐大盤上行的新熱點産生之前，在策略上仍以反彈應對，並注意控制好倉位。

　　從熱點角度看市場盤勢特徵：第一：上周權重股和藍籌股繼續決定著盤勢熱點的演繹：基金重倉的四大陣營地産，銀行股，煤炭和有色股即是大跌階段做空的主要動力，也是反彈階段做多的主要量能。8月以來國際油價持續反彈並在近期創出新高，受此同步數據支撐，煤炭股在大盤反彈中表現最為強勁。由於國際油價上漲至70美元以上，目前國內成品油價格與國際油價有一定差距，導致成品油上調概率正在逐步增大，本週中國石油（601857）在此預期下走強，同步帶動化工板塊全線活躍。值得關注的是：本週下跌和上漲的主要量能仍是基金重倉序列，如果大盤持續強勢反彈並繼續拐頭向上，則需要支撐大盤上行新的量能。畢竟，依靠基金原有四大重倉股達到市場企穩的目的，難度仍較大。四大重倉序列在前期強勢上漲之後，股價上需要一個重新休養生息的調整過程。第二：新熱點産生極為關鍵：而具備新熱點和支撐大盤上行量能的——剛上市的新股和次新股表現極弱，權重股——中國建築（601668）和光大證券（601788）上市後的整體重心不斷向下的走勢，大大打擊市場資金炒作新股的人氣。其中光大證券在上市後的大跌走勢並下迫發行價，同時也帶動業績數據同步向好的券商股整體走弱。下周中國建築和光大證券能否走強判斷大盤是否強勢主要依據之一：如果下周中國建築能企穩上行並形成強勢，將有望帶動地産股走強，從而對盤勢産生強勁支撐；與此同時，如果光大證券走強並帶券商股活躍，此次反彈空間仍可繼續看高一線。但在兩大權重股新股無表現的情況之下，反彈行情空間將大大受到制約。因管理層監管力度不斷增大，本週中小板上市的四隻新股漲幅均較以前整體下移。如果炒新資金明顯新股一二級市價差和利潤持續縮小，將影響申購資金的熱情，勢必導致部分資金重新進入二級市場，而新股上市定價趨於合理，也將受市場資金追捧。近期中小板次新股有趨於活躍跡象，這個現象值得跟蹤和觀察：下周新股和次新股（特別是權重股類新股和次新股）的走勢將是驗證行情反彈是否強勢的關鍵之一。第三：從政策導向將機會對稱點：1．近期政策信號上顯示：節能環保新政則進入了最後衝刺階段，節能環保産業未來5年投資將高達4500億元。對應二級市場看，今年以來，節能環保概念股同比大盤滯漲極為明顯，受政策利好趨動，節能環保概念股將有對應機會。2．國務院通過的《關於應對國際金融危機保持西部地區經濟平穩較快發展的意見》提出新增投資繼續向西部傾斜，其中關注成渝全國統籌城鄉綜合配套改革試驗區、重慶市全國統籌城鄉綜合配套改革試驗區、廣西北部灣經濟區、關中——天水經濟區。3．繼續關注上海本地股。第四：從補漲，復蘇，通脹和抗週期角度找機會對稱：電力，化工，紡織化纖，醫藥，交通運輸港口和券商股等。第五：並購整合序列。

　　贛粵高速（600269）（600269）：10股轉增10股，有望步出搶權攻勢；業績良性，上半年業績同比增長24％；基金和社保頻頻進出並扎堆持股。

責編：王玉飛