新基金建倉為何猴急？

　　“729”以來，大盤連續暴跌，滿懷希望入市並積極建倉的新基金由此陷入相當難堪的境地。8月18日，記者統計6月以來成立的20隻偏股型基金（包括尚處封閉期的基金）後發現，它們已集體淪陷，凈值均跌破1元面值。

　　新基金的悲慘遭遇很容易理解，6月份以來，股市加速上揚，到了7月份，上證指數已經運行在3000點之上的高位，最高摸至3400點，但從8月開始，A股持續暴跌，大盤下探了15％以上，一度跌破2800點關口，下跌超過20％的個股比比皆是。友邦華泰行業領先、華富價值增長、中歐價值發現等7月以來成立的基金跌幅都超過10％，也就不足為奇。

　　次新基金快速建倉、倉位過高是短期內損失慘重的主要原因。一個很明顯的現象是，不少6月份成立的次新基金跌幅基本與大盤同步，這説明其倉位是九成甚至更高，在一個月內迅速滿倉是很多次新基金的通常做法。

　　在新基金全軍覆滅的背後，凸顯了國內基金同質化的癥結。“行業領先”、“價值增長”、“價值發現”、“精選成長”……儘管A股基金的名稱五花八門，但內涵大同小異，同一個基金公司的産品，幾乎全部的股票型基金的倉位、資産配置、重倉股都很相似。不同的公司旗下的基金，差別也不大，無非都是以A股為投資標的，品種的倉位都有相應的限制。也就是説，在上證指數998點時成立的股票型基金，和在6124點發行的基金區別不大，在只能單邊做多的局限之下，基金經理唯一可做的就是買進股票，然後等待跌或者漲。同理，在上證指數1660點時成立的基金，其基金經理業務水平並非比3400點新基金經理的高，但前者的持有人利潤高達80％，而3400點的基民則可能被套。唯一不同，就是買入時機而已。

　　除去同質化因素，基金公司未將投資者絕對收益放于首要位置，也是新基金損失慘重的重要原因。對於基金公司來説，爭取業內排名才是他們最大的目標。2007年股市在6000點之上的時候，這些受過嚴格金融課程訓練的基金經理們，並非沒意識到風險，但在一個互相博傻的階段，要做的是趨同，順勢而為得到的利益要超過自己的獨立思考和獨立操作。

　　同理，面對仍在加速上漲的A股，3000點附近上任的基金經理們不得不選擇快速建倉，對他們來説，踏空的危險要大於被套，萬一踏空，要被公司和投資者責備無能，而即使被套也可以心安理得，因為所有基金都一樣，我被套你也被套，我的排名高過你，仍可以五十步笑百步，從這個意義上説，新基金的基金經理們顯得“猴急”，也就不足為奇。

責編：韓文燕