股市反應緣何如此激烈？

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　　證券市場就是如此不可捉摸，當人們在疑慮它何時調整時，它卻一往無前。當人們興高采烈時，它卻掉頭向下，跌得大家目瞪口呆。進入八月份以來，市場一改七個月來的強勢，在十天內，連續向下，十成中跌去了兩成，令人不禁要問，股市到底是怎麼了？

　　股市下跌了，人們就會找出種種理由來詮釋。或者説，是因為適度寬鬆的貨幣政策出現了微調的結果；或者説是七月份的相關經濟數據未能盡如人意；或者説是上市公司的中期業績有所下降；或者説是世界經濟走出低谷的前景仍然不能明朗；或者説是新股發行速度過快，導致了人們對證券市場融資潮的恐懼……

　　用這些道理來詮釋股市的下跌，是有道理的。但是，這些影響股市波動的因素在短短的數天內，並沒有變化得如此之大，經濟前景也沒有突然變得撲朔迷離，為何A股的反應卻如此激烈呢？應當説，股市確實是累了。今年以來，大盤走了七個月的上升行情，卻幾乎沒有什麼像樣的調整。如果從A股觸及1664.93點算起，這一波上升行情已經走了九個月了，就算它有個鐵打的身子，也要撐不住了，歇一歇也是應該的。原本在牛市的初期，市場的上升趨勢總是表現得戰戰兢兢，跟在數據的變化後面亦步亦趨。而這一次，市場的上升卻有點排山倒海的氣魄，已經是罕見了，但調整也是市場原本的應有之意。

　　股市的調整走勢之所以引人注目，在於此次調整的下跌幅度有些嚇人，令人回想起才在2008年剛剛發生過的事。人們是跌怕了，怕陰跌，於是皆先下手為強，更何況許多投資者上半年的收益還頗豐呢。暴跌也就由此而成。

　　股市調整了，而後市的走向呢？會不會重蹈2008年的覆轍？我們可以這樣看：

　　從政策取向上看，2008年特別是在2008年上半年，人們恐懼的是惡性通貨膨脹。財政和貨幣政策是緊縮取向。而現在，雖然在實行了半年多的適度寬鬆的貨幣政策後，人們産生了政策調整的預期，但是，就可以預見的將來看，適度寬鬆的貨幣政策仍然必須維持，積極的財政政策也會延續。

　　從世界經濟環境看，2008年人們對經濟前景普遍悲觀，金融體制的垮塌是籠罩在人們頭上的陰影。而現在，雖然人們仍然時常對經濟前景存有疑慮，但是，復蘇的苗頭已經出現，向好的只是步伐快與慢的問題。

　　從上市公司的業績看，雖然現在上市公司的業績並不盡如人意，但是從已經公佈可比數據的上市公司的業績看，多數公司業績環比實現了不同程度的增長。這是經濟環境已經出現向好趨勢的明顯信號，也是支撐證券市場在震蕩中繼續向上的基礎。

　　調整來了，這是一件好事。調整後的向上，會更加健康，也會有更多的證券市場的投資者受益。（曉旦）

責編：王玉飛