市場逼近3300 基金操作重行業輕個股

　　本報記者 安仲文

　　上證綜指昨日逼近3300點關口，在經濟復蘇步伐加快的背景下，基金操作手法逐步顯現重行業輕個股的特點，並強調對復蘇超預期行業的超配策略。

　　行業配置貢獻率更大

　　儘管基金經理普遍認為，上市公司的中期業績仍然一般，但宏觀經濟見底回升的趨勢卻已經開始確立，一些行業已經開始悄然復蘇。

　　“我們認為積極把握經濟復蘇背景下的前瞻性行業是當前投資的主要策略。”深圳一位基金經理向《上海證券報》指出，行業配置在組合管理中的重要性可能在下半年市場中更為顯著，較好的行業配置對提高基金收益率的幫助作用很大，超出了個股精選的貢獻率。“基金經理不可能對所有的個股都深入了解，對於資産重組或注入、業績黑馬等牛股，基金事先把握的難度其實很大。”上述人士稱，行業配置意味基金經理無需浪費太多精力，把握宏觀經濟趨勢即可。

　　大成基金投資副總監楊建華昨日亦向記者表示，“相對於個股選擇，在目前市況下行業配置更為重要。”

　　一些基金公司認為，3200點以上的市場中，投資的主線仍然是把握宏觀經濟的變化，通過對行業脈絡的分析來分享經濟復蘇下的投資機會。對此，有基金公司人士稱，如果看好某個行業，基金可以採取超配策略，其帶來的組合貢獻率更為明顯。

　　今年業績排名前列的鵬華動力增長基金經理林宇坤向《上海證券報》表示，“目前的投資策略至關重是要做好前瞻性的行業配置。超配與經濟復蘇密切相關的行業，選股方面應突出把握行業龍頭。”

　　把握行業景氣復蘇機會

　　那麼基金經理是如何把握行業機會的？博時特許價值基金經理陳亮表示，從宏觀數據上來看，環比數據繼續向好，同比數據也有相當大程度的改善，特別是固定資産投資的增速同比已達到39％，隨著房地産熱銷的持續，房地産投資的復蘇值得期待，固定資産投資的全面恢復將成為下一階段的重要線索。

　　大成基金公司也表示，由於大規模信貸造成的流動性過剩，使得商品價格持續漲升。另外，房地産價格大幅上漲，直接刺激了各類投資者對鋁業等受房地産景氣積極影響的大宗商品的需求。在以上因素的推動下，包括工業用品在內的大宗商品將出現明顯上漲，並促進實體經濟進一步增長。不過，經過此前一陣反彈，大宗商品價格已經逼近前期的高位。大成基金認為，從長期來看，資源價格必將再上臺階。但在短期，投資者需要留心兩個因素對市場的影響：一是外圍市場能否突破前期關鍵的阻力位繼續上漲，這將影響國際大宗商品價格；二是下半年宏觀政策的調整，寬鬆的資金面一旦收緊，可能會在一定程度上削弱大宗商品的進一步上漲。

責編：韓文燕