“增發熱”今又起 房地産注資捲土重來

　　今年以來，已公佈定向增發方案計劃注入房地産資産的上市公司已達14家，涉及資産金額達366億元。另外，還有18家地産上市公司公佈增發方案，計劃募集資金達431.61億元。

　　證券市場的一波升浪，往往伴隨著資産重組題材的興起。今年上半年，地産板塊領漲A股，多數上市房企估值翻番。與此同時，房地産公司通過非公開發行、股權收購、資産置換等方式進行重組或借殼上市的“大戲”陸續登場。其中，既包括華僑城集團旅遊地産整體上市的案例，也包括招商地産（000024）因重大事項停牌後市場對土地資産注入的猜測。

　　據中國證券報記者統計，今年以來，已公佈定向增發方案計劃注入房地産資産的上市公司已達14家，涉及資産金額達366億元。另外，還有18家地産上市公司公佈增發方案，計劃募集資金達431.61億元。

　　而2007-2008年的那一輪牛市中，共有30家房地産企業提出資産注入計劃，涉及資産金額超過216億元，其中大多數因市場調整而擱淺。但隨著股市上漲，這些“資産騰挪術”可能捲土重來。

　　“增發熱”今又起

　　一位資深市場人士坦言，房地産市場火熱推動地産股大漲，而估值升浪需要現實業績的支撐；對於地産股而言，通過資産注入等外延擴張的方式增厚業績，顯然更具有可操作性。 因此，在一波行情興起時，證券市場內的資産重組會掀起熱潮，房地産等熱門板塊無疑是重組的焦點。

　　7月9日，招商地産因正在籌劃重大事項而停牌。業內普遍認為，此舉與公司再融資有關，而控股股東蛇口工業區的部分土地將可能注入的傳聞也風生水起。此前，蛇口工業區曾承諾，將會把工業區用地在恰當時注入招商地産。

　　去年11月份，招商地産曾經向蛇口工業區進行過定向增發，融資59.4億元用於購買後者所屬的6宗用地以及投資14個項目。而此次停牌引發的“再融資”猜測，被業界視為是蛇口工業區在兌現承諾。

　　在此前短短10天左右的時間內，相繼有*ST國祥（600340）、ST興業（600603）和中匯醫藥(000809)等公司公佈了資産重組方案，擬注入房地産業務。

　　7月8日，中匯醫藥(000809)非公開發行方案顯示，公司擬定向增發不超過25425萬股，發行價格為10.226元/股，向特定對象鐵嶺財政資産經營有限公司、北京京潤藍籌投資公司等購買房地産資産，預評估價值為26億元。

　　6月底，ST興業（600603）公告，擬向大洲集團、崗潤房地産及陳鐵銘定向發行股票購買有關房地産公司資産。發行股份的價格為6.98元/股。擬購買的資産預估值約13億元；而*ST國祥的重組方華夏幸福基業股份有限公司也將上市公司化身為房地産商，通過增發注入的資産規模達到17億元。

　　統計顯示，今年以來，已公佈定向增發方案計劃注入房地産資産的上市公司已達14家，涉及資産金額達366億元。另外，還有18家地産上市公司公佈增發方案，計劃募集資金達431.61億元投向房地産項目。

　　昔日擱淺眾多

　　實際上，房地産企業的增發熱潮並非前無先例，Wind統計顯示，2007-2008年期間，滬深兩市共有30家房地産企業提出過增發計劃，其中2007年8月至2008年7月這一年間，增發預案發佈頻率格外高，共有19家企業在這一時段裏提出了增發預案。

　　然而，房地産企業在此一輪熱潮中的增發成功率卻並不高，這19家企業中，只有首開股份（600376）一家公司完成了增發和重組，其餘公司的增發計劃全部夭折。其中，東方銀星（600753）更是在變身“中國錫王”之後才詔告天下，當初增發收購7.29億商業地産資産的增發計劃流産。

　　有意思的是，在這一房企增發流産高發時段，各企業的增發失敗原因也大致相同。以增發一波三折的陽光股份（000608）為例，公司在2008年9月10日公告稱，計劃增發不超過1.5億股，縮減了原增發計劃中的多個地産項目的募資投向，其中，原定用募集資金開發的總投資達26億元的煙臺銀河項目暫被放棄。雖然新方案中募集資金較原方案減少73%，但依然沒能逃脫增發流産的厄運。其原因是國內證券市場發生重大不利變化，公司公開增發的融資成本大幅增加；同時，公司所處的房地産行業受宏觀經濟環境影響較大，此次募集資金擬投資項目所在區域的房地産市場不景氣，成交量萎縮，使本次募集資金擬投資項目的前景面臨較大不確定性。

　　浙江廣廈（600052）曾計劃增發1.2-1.8億股募資天都麗舍花園和東陽新天地項目的後續開發，然而時隔一年後的2008年12月，公司卻最終選擇了放棄增發。提及原因，浙江廣廈的表態直白——在非公開發行股票方案推進過程中，證券市場環境發生了較大變化，公司股票價格低於發行底價。截至2008年12月4日，股東大會的決議有效期已過。

　　經中國證券報記者統計，在上一輪房企增發注資熱潮中，因股票價格低於發行底價或募集資金或注入項目盈利前景不明朗等原因而放棄增發的房地産企業多達8家，除上述兩家企業外，還有原定注入約180億鵬潤地産資産的中關村（000931）以及計劃募資22億投入上海、長沙3個地産項目的萬業企業（600641）等。