久違新股未遭爆炒 發行制度改革初見成效

　　IPO重啟後首批新股桂林三金、萬馬電纜10日在中小企業板掛牌交易。市場人士認為，這兩隻股票的首日表現比較理性，説明股票發行市場化改革取得初步成效。

　　據統計，自2006年6月19日中工國際在中小板上市以來，市場全流通背景下的223隻中小板新股上市首日的開盤漲幅和收盤漲幅平均達到了145.04%和154.56%。

　　較受關注的是中工國際這只股改後首發的股票，上市首日的開盤價為17.11元，漲幅達131.22%，最終報收31.97元，漲幅達332.03%。市場換手率超過80%。此後，監管部門推出多項風控措施，防範新股上市首日過度上漲風險，但中小板仍屢有新股在上市首日被爆炒。

　　此次在股票發行市場化定價機制下，發行定價與二級市場進一步接軌，短線大戶參與新股首日買賣的比例大大降低，加上證券公司客戶管理力度持續加強，投資者風險防範意識不斷提高，市場監管也更具有效性和針對性，使桂林三金、萬馬電纜的首日表現較為平穩。

　　兩隻新股上市首日的開盤價較發行價的漲幅分別為64.14%、95.65%，盤中漲幅一度達開盤價的20%而被警示性停牌半小時，其後的市場交投趨於理性，股價維持在開盤價的120%以內，收盤漲幅分別為81.87%和125.5%，均低於223家中小板新股上市首日收盤漲幅的平均水平。

　　英大證券研究所所長李大霄表示，由於相關制度更完善，參與各方更規範理性，桂林三金、萬馬電纜的首日開盤及盤中走勢較平穩，相比于中工國際的上市首日表現是一大進步。多位業內人士表示，兩隻新股上市首日的平穩走勢也為後面的新股表現樹立了很好的標桿。

　　從主流觀點來看，新股發行價格、市盈率較為合理，網上中簽率水平有所提高，上市後股價漲幅平穩，基本上可以認定現階段的新股發行體制改革見到了成效。不過，對於這兩隻新股發行上市的表現，市場上也有不同的看法，認為首日溢價水平仍偏高。

　　招商證券投行部的一位保薦人向中國證券報記者表示，僅就兩隻新股定價與二級市場走勢情況而言，新股發行體制改革的效果如何還需要市場觀察一段時間，畢竟對這兩隻新股的發行上市還有一些干擾因素，尤其是新股發行上市暫停了9個多月，大量資金關注頭兩隻新股的發行上市，其表現多少會有些失真。但該保薦人認為，即使在受到一些干擾因素的影響下，這兩隻新股定價仍較為合理，一、二級市場的價格差距在縮小，上市後的表現平穩向上，並且所採取的各種有效措施降低了新股上市首日的爆炒風險。李大霄認為，新股發行制度改革不是一步到位的改革，今後還會不斷改進、完善。(吳銘）

責編：王玉飛