新熱點支撐A股強勢格局 市場正進行新舊熱點轉換

　　上證指數本週五衝高受阻。我們認為，導致指數震蕩的原因是市場正在進行新舊熱點的轉換。雖然金融、地産等前期熱門股短期可能會相對沉寂，但新熱點的涌現將支撐大盤繼續保持強勢格局。

　　熱點轉嚮導致震蕩

　　對於本週末A股市場的衝高受阻，業內人士分歧較大。有觀點認為是因為估值高企，導致各路資金紛紛駐足不前。其中，新股的估值高企表現的更為明顯：三金藥業發行市盈率為32.89倍，萬馬電纜為30.88倍，均高於此前的市場預期，也高於歷史平均水平。如果再考慮到新股首日漲幅等因素，目前估值高企，從而形成了估值高地。而以往經驗顯示，一旦估值高地形成，會引發連鎖反應，市場極有可能因此而進入到一輪調整週期中。

　　但也有觀點認為，估值歷來不是市場調整的直接誘因，因為在趨勢投資的牽引下，估值的容忍區間會不斷上移，比如説40倍市盈率、50倍市盈率甚至60倍市盈率，在漲升趨勢的牽引下，均有可能被突破。更何況，目前A股市場所背靠的經濟環境趨於樂觀，所以估值並不是導致本週末A股市場衝高回落的主要因素。

　　也就是説，大盤在本週末的調整可能緣于市場因素，就目前來看，熱點轉向似乎是一個很重要的因素。前期A股走出流暢的上升通道，主要是因為保險股、銀行股、地産股等投資主線持續上漲。但可惜的是，本週保險股、銀行股等品種出現了幅度較大的震蕩；地産股也是如此，一會兒漲，一會兒跌，如此就使得跟風資金喪失了目標，變成了四處亂竄的散兵遊勇。在此背景下，大盤的上升通道自然不再流暢，市場出現盤中震蕩也在情理之中。

　　筆者更認同“熱點轉向引發週末調整”這一觀點。因為在上升趨勢的牽引下，估值壓力的確可能會被積極涌入的資金所打破、所化解。所以，市場熱點的轉向極有可能是引發大盤短線震蕩的誘因，就如同在5月中下旬，正是由於新能源股的調整，引發了中小板的回落(中小板指一度落後於上證指數走勢)。所以，隨著金融、地産股的震蕩，上證指數一改前期流暢的上升通道而出現震蕩的走勢也就不足為奇了。

　　新熱點呼之欲出

　　不過，對於市場的短線趨勢並不宜過分謹慎。

　　一是因為牽引本輪上漲行情的力量並未衰落。眾所週知，始於1664點以來的行情源動力，除了經濟復蘇預期所引發的估值坐標歸位外，另一個就是適度寬鬆的貨幣政策。就更為實質的牽引力量來説，筆者傾向於認為適度寬鬆貨幣政策下的信貸規模持續膨脹是核心力量源泉。也就是説，只要信貸規模依然保持著樂觀預期，那麼行情的源動力就將繼續存在，即便指數上漲空間有限，但寬鬆的資金面也會造就相對活躍的盤面熱點。比如説近期指數雖然漲幅有限，週末甚至出現調整，但個股行情卻漸趨活躍，漲幅超過5%的股票家數甚至超越了前期指數流暢上漲的週期，這説明市場又有望進入到“指數窄幅震蕩，個股機會多多”的格局中。

　　二是因為在寬鬆資金面支撐下，市場有望出現新的強勢股。比如説本週五的英力特、太化股份、華魯恒升等化工股，長陽K線是該類個股在近期較為罕見的，説明股性已被激活，極有可能成為短線熱錢宣泄的對象。與此同時，市場尚有後續的做多熱點可供資金佈局，比如説航運股、資産重組股(尤其是ST股與運行在上升通道的殼資源概念股)、工程建設股等品種，這就意味著雖然金融、地産股主線可能會因為資金的轉向而有所低迷，但中小市值品種卻有望反復活躍，成為市場新熱點。

　　綜上所述，目前A股市場極有可能正在進入一個新的階段。一方面是上證指數等主要指數出現窄幅震蕩的格局，其中上證指數將在3000點構築強有力的防線；另一方面則是個股機會增多，因為3100點上方仍有望吸引更多的資金涌入，從而産生持續的市場熱點。

　　在操作中，建議投資者根據當前市場熱點的轉向而尋找新的強勢股。就目前來看，建議投資者減持金融、地産股等前期主線品種，轉而從補漲等角度尋找潛在熱點品種，比如説西北化工、南方匯通、長航油運等個股。

　　本週機構薦股

　　機構名稱　推薦股票

　　九鼎德盛　曙光股份(600303) 水井坊(600779) 順鑫農業(000860)

　　萬國測評　東方明珠(600832) 山東海化(000822) 振華重工(600320)

　　河南萬國　焦作萬方(000612) 風神股份(600469) 西藏旅遊(600749)

　　金證顧問　南京熊貓(600775) 城投控股(600649) 雪萊特(002076)

　　製表：葛春暉

　　機構名稱 推薦人　推薦股票

　　國都證券 楊仲寧 中國遠洋(601919)出版傳媒(601999) 航天長峰(600855)

　　興業證券 倪健　　羅牛山(000735) 天潤發展(002113) 百聯股份(600631)

　　中原證券 張剛　　格力電器(000651) 榮信股份(002123) 太陽紙業(002078)

　　民族證券 劉佳章　天威視訊(002238) 風神股份(600469) 廣匯股份(600256)

　　上海證券 蔡鈞毅　長百集團(600856) 中國寶安(000009) 重慶路橋(600106)

　　東方證券 瀋陽　　長城信息(000748) 中國衛星(600118) 渝三峽A(000565)

責編：張福偉